经济观察网 记者 缪舢 1月13日创业板挂牌交易的先锋新材（300163）开盘价35.9元，涨幅36%，但高开后随即大幅低走，午后开盘不久即较开盘价下跌20%，被深交所盘中临时停牌。此前，新股首日上市交易被临时停牌的全是因为股价上涨超过开盘价20%，而此番先锋新材因下跌20%触及停牌线，为A股市场首例极为罕见。第二天1月14日先锋新材继续大幅下跌-8.89%，收于26.15元距离发行价26元只差0.15元。 

中国政法大学资本研究中心刘纪鹏教授在接受经济观察网记者采访时表示，先锋新材不仅仅是创业板的个别现象，之前已有数只创业板新股跌破发行价，先锋新材上市首日交易因股价下跌幅度过大被实施临时停牌和新股跌破发行价的现象还将陆续发生。 

刘纪鹏用“既喜又忧”4个字形容他听到这个消息的心情。“创业板以全世界耸人听闻的泡沫浪费了中国资本市场大量资源，大家都预料到中国创业板泡沫早晚要破，早点来比晚点来要好，泡沫开始出现破灭价值回归，这是我喜的地方。但忧虑的是，难道创业板非要以跌幅20%临时停牌的方式、非要以大起大落破发的方式，来解决中国创业板‘三高’泡沫问题吗？这种从天花板到地板的寻价制，是以股民财富的损失和社会财富分配的不公、缺少正义为代价和前提，对目前困难中的二级市场极为不利。” 

他认为，创业板现在的资源配置和造富现象同样耸人听闻，不能体现公正。已经上市的158家创业板公司募集300多亿资金就够了，实际募集了1216亿元，超募的结果泯灭了创业板企业的创新激情。 

刘纪鹏表示，问题的根源在于制度和政策的设计上，创业板是我们监管政策和制度设计上典型失败的案例。“之所以出现这样的现象，是由于我们的监管部门始终认为不应该把钱让给二级市场的股民，他们认为股民手里的钱就是炒，而应该把钱给上市公司用于发展生产。这是非常错误的（认识）。” 

中国创业板变成和主板一样，至今没有出现一家退市公司，造成先锋新材上市第一天第二天股价持续大幅下跌的直接原因还不清楚，有市场人士称先锋新材只是一家做遮阳伞布的公司，无论是技术还是商业模式并无太多创新性，它上创业板与过度包装有关，现在反而有可能因其股价回归理性更难以退市。 

“这样的不合理制度使创业板退市成了一句空话，一句废话。严重的‘三高’、超募现象是对设立以激励创新、实行退市的创业板初衷的一个嘲弄。”刘纪鹏说。