经济观察网 记者 倪壁东 央行在3月10号发行的三月期央票，其参考收益率为2.7944%，创下自2008年10月30日以来的新高。同一天发行的91天正回购中标利率为2.80%，也创下28个月以来的历史高点。 

本期三月份央票其发行数量大幅放量，达到320亿元，之前该期限央票一直徘徊在10亿元的地量水平，本次发行量是自2010年10月21日发行500亿元三月期央票之后的最大数量。同日的91天正回购数量也大增，从上期的400亿元放量到720亿元，创下该期限正回购最近20期的高位。 

收益率尚属正常水平 

至于央票和正回购利率创下新高，平安证券总部固定收益事业部债券销售交易部副总经理石磊认为，面对市场过剩的流动性，央行暂时没有通过提高存款准备金率来回收资金的打算，因此为了加大回笼资金的力度，通过分别上调央票的利率和正回购利率16BP、18BP，吸引更多资金购买。 

对此，一位证券公司固定收益总部总经理认为，这一期三月期央票的利率虽然创下历史高位，但是比起上期只是上升了16BP，跟当前的央票的二级市场利率比较并没有多大变化，还是属于正常水平。 

资金充裕助推央票放量发行 

对于本期央票和正回购的大幅放量发行，中国银河证券股份有限公司债券投资部执行总经理郭济敏认为，原因在于目前市场短端收益水平下降造成央票对投资者更有吸引力。“现在资金面宽松，短端收益水平下降，导致央票一级市场的吸引力增强，机构购买央票的数量也增加了。” 

数据显示，隔夜Shibor从2011年2月25日2.7028%的位置，连续14天下跌，到3月10日的时候为止，收低在1.6792%的位置；2W Shibor利率和3M Shibor利率也走出了相同的轨迹，从2月25日开始连续14天下跌，其中2W Shibor利率从5.2150%下跌到2.5342%，下跌幅度超过50%；其他各期限的Shibor虽然没有像前三个品种那样持续下跌，但是其大致趋势都处于下跌通道。 

造成货币市场利率走低的情况，石磊认为这是因为市场钱多了。“作为央票和正回购主要购买者的银行，部分银行被取消差额存款准备金率，增加了几百亿的资金，另外这段时间市场资金充裕，公开市场到期资金有6000多亿，外汇占款也比较多，估计有3000亿，总共加起来近万亿之多，这造成了货币市场利率走低，从而加大了本期央票的吸引力度，导致央票认购活跃。”  

郭济敏补充认为，市场钱多还因为春节过后，之前节前因为储户取现从银行账户流出的钱现在又流回到银行手里，这也是一个原因。