投资“宽容”企业品德

广发证券研究员邱世梁认为，公司出现道德上的瑕疵不影响投资价值，可以参照历史上已经发生过的一些案例。

持类似观点的广州冷石投资顾问有限公司执行董事曾凡坦承，几年前的伊利、蒙牛毒牛奶事件曝光后，他选择割肉出逃，并因此“吃了亏”，“不用多长时间，市场就能消化这样的事情。只要是公司基本面良好，这种商业道德上的瑕疵基本上对公司股价没有太大影响。”

伊利股份因三聚氰胺事件召回部分产品，销量下降，2008年亏损，并于2009年5月戴上“*ST”的帽子。以戴帽后的第一个交易日的收盘价15元计，若有投资者守仓至2010年11月30日盘中最高价46.1元再抛售，最高可斩获200%的利润。

国泰君安研究员胡春霞称，“三聚氰胺事件后，伊利、蒙牛的股价表现也给投资者提供了比较好的历史参照，从博弈的角度讲，当存在事件冲击导致股价大跌后能再涨回来的预期时，下跌也就不会那么深，更何况‘瘦肉精’的影响还弱于三聚氰胺事件对行业和公司的冲击。”

深陷“瘦肉精”漩涡的双汇发展4月19日复牌后两日连续跌停，但21日跌停便告打开，该股放量成交，大单买入占总成交的69%。

针对基金关注的三一重工H股上市情况，香港大学中国商学院副院长刘宁荣认为，即使“行贿门”被查属实，也不会对其上市的进程造成实质影响，因香港法律上对此没有明确规定。他指出，在美国，企业即使只是给客户送礼，或提供游玩机会，也会受到罚款，甚至会有牢狱之灾，因此，很多美国企业在向客户做完公关活动之后，担心可能不良的法律后果，会主动向司法部门申报这些活动。

“在国外对法律毕恭毕敬的跨国公司，在中国却屡屡陷入‘贿赂门’，IBM、西门子、强生、雅芳、朗讯都陷入行贿丑闻风波。”刘宁荣称，在中国内地，因相关法律的缺失，以及现有法规的界定模糊，致使企业败德行为的成本极其低廉。

上海贝尔的一位PE投资负责人称，“从目前来看，二级市场投资根本无关企业的商业伦理，但从大的方面看，其实质乃是整个当代社会整体价值观缺失所致，没有道德标准，谈何道德判断？”