水土不服，中资银行撤离QDII战场

作者：严钰

发布日期：2008-07-29

网络版专稿记者严钰 西南财经大学信托与理财研究所发布的最新数据显示，银行系QDII产品因遭遇次贷危机和高通胀影响而大面积亏损，目前已有近九成跌破净值。与此同时，除招银商品指数投资组合等少数几只外,今年以来中资银行QDII(合格境内机构投资者)产品几近绝迹。

事实上，QDII银行系产品自诞生以来便水土不服。先是东亚银行“利财通”浮亏60%，再是民生银行的“港基直通车”则因亏损50%而被迫清盘。随着全球市场（以美国为代表）的继续恶化，投资海外伤了不少投资者的心。

“海外市场没有理想中乐观。”一位投资者失望地说道：“先前以为QDII产品会是一个很好的机会，没想到还是套进去了”

亏损尴尬：九成跌破面值

由西南财经大学信托与理财研究所发布的最新数据显示，银行系QDII产品因遭遇次贷危机和高通胀影响而大面积亏损，目前已有近九成跌破净值。

数据表明，正在运行的190款QDII产品中，截至7月中旬末，仅有20款产品收益为正，有170款产品跌破净值。正在运行的37款中资银行QDII产品中仅有5款为正收益，亏损超过20%的QDII产品有17款之多；外资银行正在运行的153款QDII产品中，正收益有15款，另138款均跌破净值。

截至目前，共有24家中、外资商业银行获得开办代客境外理财业务资格，其中16家银行推出了代客境外理财产品。那么是什么原因导致银行系QD产品“集体”亏损的呢？面对投资者的质疑，在日前召开的第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会上，监管部门相关人士回应说，国际资本市场的跌宕起伏给中国投资进入国际市场带来各种各样的困难和问题，但中国投资进入国际资本市场的发展大趋势不会因此改变。

水土不服：中资银行撤出QDII理财

今年以来，除招银商品指数投资组合等少数几只外，中资银行QDII（合格境内机构投资者）产品几近绝迹。西南财大信托与理财研究所银行理财团队负责人李要深认为，中资银行不再发行QDII，主要原因是中资银行的QDII产品表现较差。

据西南财大信托与理财研究所统计，截至7月24日，民生、光大等5家银行QDII产品尽墨，中资银行37款产品中32款亏损，其中17款亏损超过20%。“中资银行一向以存贷款为主要业务，在国内很少有投资经验，不熟悉国外市场，人才也缺乏，比较复杂的QDII产品如结构性产品甚至无法完全依靠自身设计。而外资银行在国际市场打拼多年，已经过了交学费的阶段。这些因素造成中资银行QDII产品不好卖，中资银行发行QDII的积极性大打折扣。”李要深说。

其中，民生银行QDII三期“港基直通车”自去年10月31日成立后，到今年6月30日净值只有原来的51.63%。信托与理财研究所计算民生银行QDII三期的年化收益率达到惊人的-72.36%。“按照规定，银行QDII投资股票有50%的投资上限，与基金相比应该较为稳健。但是，民生银行基本上把能亏的都亏了。”李要深说。与之相比，外资银行的QDII产品虽然也不乏亏损40%、50%的，但是也有一批年化收益率超过20%的产品。

QDII产品是投资者将手上的人民币或是美元等外汇，交给基金、银行、保险等机构，让他们代为投资国外资本市场的一种理财产品。

遇冷原因：从未真正直投海外

虽然中资银行理财产品遭遇尴尬，与此相反，外资银行的QDII产品发行数目虽然也有所缩水，却仍然持续不断。本月中旬，分别有汇丰银行两款QDII产品和渣打银行的3只QDII产品发行。

对此，分析人士指出，中资银行QDII面世后，始终难以得到投资者的青睐。其中一个原因就是海外投资渠道有限以及国内银行的QDII管理经验欠缺所致。

首先，中资银行QDII投资方式基本都以与交易对手合作的形式出现，并没有真正直接投资过海外市场。银行系QDII产品也是由境外投资顾问运作，也有一些银行由于缺乏投资团队、经验等，仅承担代销的角色。

其次，中资银行QDII投资方向局限于债券、汇率、指数、信贷衍生品结构挂钩等定息低收益产品，而新政策又对直接投资设置了50％的上限门槛。二是人民币升值风险。若客户以人民币投资，银行以美元或港币等币种投资，存在本币和外币的汇率风险。三是费用。QDII产品与银行传统的境内人民币或外币理财产品相比，增加了托管费、管理费等费用。四是在此次下跌过程中，银行系QDII整体表现不佳，使投资者对QDII的信心降到了低点。

此外，分析人士也称，美国次贷危机发生后，国际环境的快速恶化，全球股市的大幅缩水也是重要因素。

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