金岭矿业：资产注入 增持评级

东方证券 杨宝峰

金岭铁矿是国内唯一纯铁矿石资源上市公司，具备明显稀缺性。公司股改承诺将在08年注入集团公司的召口铁矿，预计完成注入后公司铁矿石可开采储量增加4倍，年矿石产量和业绩将增加一倍。集团公司拥有40%权益的金鼎铁矿具备更丰富的铁矿石储量，虽然公司目前没有整合计划，但这为公司未来的资产注入提供更多想象空间。

行业基本面：随着国内钢价和国际海运费的回落，下半年国内铁矿石价格将较之目前有所下降，但基于国内偏紧的供需基本面，未来2年铁矿石价格整体将维持在高位运行。

盈利预测：不考虑收购召口铁矿，我们预计金岭铁矿2007年-2008年将实现每股收益0.55和0.62元。如果假设增发4000万股收购召口铁矿，预计2007-2008年的合并每股收益为0.91元和1.05元。

鉴于金岭矿业的纯铁矿石资源属性的稀缺性和参照目前市场对具备金属资源性公司的估值水平，我们认为金岭矿业合理目标估值是25倍2008P/E，按照2008年合并盈利预测，对应目标价格是26元，目前股价下给予增持评级。

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