交通银行：8月实质性贷款增速不低

2009年8月末，人民币贷款余额同比增长34.11%，增幅比上月末提高0.16个百分点；当月新增贷款4104亿元，分别比上月和去年同期增加545和1389亿元。 

银行主动调整投放节奏、监管部门加强窗口指导、部分中小银行面临贷存比偏高和资本充足偏低的约束以及大量票据到期，是8月新增贷款较上半年明显回落的主要原因。但若剔除票据融资负增长2764亿元这一因素，8月新增实质性贷款高达6868亿元，仅比1、3、6月少，高于其它月份。考虑到没有季末和年初因素，8月实质性新增贷款还是很高的。 

8月实质性贷款增加较多与第四批中央投资项目陆续下放有关。而且，8月固定资产投资和工业增加值加速增长（累积同比增速分别比上月提高0.1和0.6个百分点）、出口连续两个月稳定在千亿美元之上也表明，经济复苏的信心进一步增强，从而带动实体经济增加信贷需求。 

 在第四批中投资项目陆续下放的带动下，8月对公中长期贷款增加3675亿元，占全部新增对公贷款的比重为231％。当月对公短期贷款增加509亿元，较上月多增1090亿元（上月为负增长），表明企业流动资金贷款需求有所恢复。由票据融资大幅减少、实质性贷款增加较多带来的信贷结构优化，有利于更好地发挥信贷对经济增长的支持作用。 

 受8月房地产市场保持活跃和汽车销售量大幅增长等因素的影响，当月新增居民户贷款2513亿元，分别比上月和去年同期多增148和2009亿元，在全部新增贷款中的比重超过60％。居民户贷款成为近期贷款增长的重要驱动力。 

受人民币升值预期的推动，外汇贷款需求增加，外汇存款减少，8月新增外汇贷款192亿美元，同比多增221亿美元，当月外汇存款减少10亿美元，比上月多减3亿美元。为应对可能出现的外币流动性紧张，近日部分银行提高了外币存款利率以吸收外币储蓄。 

8月末，广义货币余额（M2）同比增长28.53%，增幅比上月末微升0.09个百分点，总体流动性依然较为充裕；M1同比增长27.72％，比上月上升1.34个百分点，M2、M1之间“喇叭口”持续缩小，表明企业投资经营活力继续增强。此外，经验表明，M1与PPI和CPI同步运动且存在一定滞后期，约为二至四个季度左右，M1快速增长加大了明年物价上涨的压力。 

8月份股市震荡调整并未改变居民的投资热情，股市对存款的分流作用继续，当月居民户存款减少800亿元，比上月多减少608亿元。 

受存款增速放慢的影响，当月增量存贷比125.4％，比上月上升35个百分点；但存量存贷比为67.1％，仅比上月上升0.3个百分点。 

在中央投资项目继续下放、经济复苏加快的情况下，实体经济信贷需求将保持强劲，但考虑到银行更加注重结构调整、监管部门加大风险提示、部分银行在信贷快速增长之后面临一定约束等因素，预计年内月平均新增贷款在3000-4000亿的水平，全年新增贷款10万亿左右。 

货币政策方面，维持年内适度宽松、灵活微调的判断。由于新开工项目后续资金需求较大，即使明年进一步调整，也不会迅速、大幅收紧，而是采取渐进微调的方式。 

表1  近期货币信贷数据 

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