管住内幕人是治内幕交易关键（2）

股权分置改革，为上市公司股份全流通创造了条件。但与此同时，部分上市公司高管违法超比例出售股份的问题也浮出水面。今年大多数上市公司的限售股将逐步满足十二月的解禁条件，还有部分限售股将逐步满足承诺的24个月禁售期。业内人士称，《管理规则》的及时出台，有助于降低上市公司高管的投机心理，并缓解“大小非”解禁对行情的冲击。

数据显示，今年4月限售股的解冻额度为780亿元，为历史最高水平；涉及上市公司117家，为历史最高数量。日均解冻额度为37.14亿元，平均每家公司的解冻额度为6.67亿元，单日解冻压力较大。其中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有35家公司，其中超过10亿元的有华能国际、TCL集团、五粮液等17家公司。今年二季度则是限售股解禁的又一个高峰，解禁股的流通市值有望高达3000多亿。从全年来看，解禁的压力就更大。业内人士称，如果上市公司业绩不佳、或价值高估，“大、小非”套现的几率就很大。如果上市公司业绩较好，也不排除部分持股比例高、控制权稳定的大股东套现的可能性。而在大小非解禁的进程中，部分上市公司高管违法超比例出售股份的情况如果不加以规范，将会对市场形成更大冲击。

业内人士认为，证监会发布的《管理规则》从政策层面对董监事、高管人员出售股份的问题进行了具体规范。它首次明确以上年末董监事、高管所持有本公司发行的股份为基数计算其中可转让的股份数量；新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件的股份计入次年可转让股份的计算基数等。这些举措将有效降低市场中的投机行为，从根本上维护市场信心、维护股市长远健康发展。（来源 证券日报）

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