何时重见3000点

作者：严钰

发布日期：2008-07-24

网络版专稿记者严钰 中国股市在经历3000点位时，似乎被下了神奇“魔咒”。3000点不仅是牛熊市的分界线，也是市场信心的感应线。然7月21日以来，股市连日迎涨，两市成交量逐日放大，沪指终于站上2910点。分析人士称，在中国宏观经济向好、国际原油价格下跌大背景下，市场信心逐步恢复，近期有望重见3000点，笼罩在中国股市的“魔咒”将被解除。

宏观经济基本面向好

7月17日，2008年上半年经济运行数据公布，国民经济增速达到10.4%，众所关注的居民消费价格指数也于6月份继续回落至7.1%。高盛报告强调，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

在令人鼓舞的数据面前，A股市场上半年却出现连跌局面，不少上市公司股价被严重低估，沪市平均市盈率降至20倍以下，沪深300指数样本股6月底加权平均市盈率仅15.8倍，比标准普尔500指数17.4倍的近50年平均市盈率还要低。严重偏离了宏观经济的基本面。可见，从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重被低估。

然而专家指出，虽然股市的短期走势可能出现与宏观经济的暂时背离，但从中长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，股市与宏观经济的背离走势必将得到修正。

管理层“护市”态度明确

在此股市大轮调整中，分析人士一直把管理层反复强调促进证券市场健康稳定发展，看做中国股市的最大利好。

例如在规范大小非方面，证监会7月21日宣布，证监会将每月在中登公司网站公布大小非减持情况。市场分析认为，此举将使得这一行为更加透明化，减少违规行为的发生。此外，在严控IPO方面，“护市”信号明显。数据显示，今年上半年，A股IPO募资总额为898亿元，相比去年同期，大幅下滑41%。其中，沪市仅有4宗IPO，融资总额668亿元；去年同期则为12宗，融资额1411亿元。上半年的大型IPO屈指可数，分别为1月份发行的中煤能源、2月份发行的中国铁建、4月份发行的金钼股份以及紫金矿业。

事实上，中国证监会在维护资本市场稳定方面一直不遗余力。尚福林最近提出4条维稳措施，包括让“大小非”减持更透明、鼓励引导长期资金入市、逐步完善内在稳定机制等方面，其中释放出的积极政策信号不容忽视。

市场信心逐步恢复

随着A股重上2900点，两市成交量大幅放大，个股呈现普涨格局。分析人士称市场信心逐步恢复。据上证报发布调查报告显示，中国内地66%的投资者对三季度经济持乐观态度，62%的投资者预计三季度投资回报率将有所上升，40%的人正考虑投资股票。

事实上，单抛开宏观经济数据转好、国际原油价格下跌等重大因素不谈，就目前股市自身来说,也出现了一系列积极的信号，值得投资者珍视。

首先，估值风险充分释放，投资价值凸显。目前沪深A股的平均市盈率在20倍左右，300指数的平均市盈率仅15倍左右，一批个股的估值水平接近历史大底，部分A股甚至低于H股价格。A股已经具有投资价值。此外，上市公司业绩的增长也使投资价值凸显。今年第一季度所有A股盈利同比增长率为28.7%，若剔除受到价格管制的石油化工和电力板块，其他公司整体盈利同比增长了68.4%。目前已预告中期业绩的上市公司中超过六成为预增或预盈，尤其是13家银行股中有9家预增幅度在50%以上，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。

国际油价回落带来曙光

自7月11日国际油价上触147.27美元的历史高位后掉头回落，至23日国际油价报收于124.44美元，下跌的幅度已经超过15%，这也是近7周以来国际油价首次收于每桶125美元以下。国际油价的回落利好全球股市。全球股市纷纷展开反弹。美股率先反弹，道琼斯指数大涨135.16点，涨幅达到1.18%；纳斯达克指数涨24.43点，涨幅达1.07%。

另外，有利于股市的国际市场因素也陆续增多，国际原油价格4个交易日累计下跌超过11%、大宗商品价格纷纷下跌，减轻了市场对全球性通胀恶化的担忧。美国股票市场的上涨体现了目前投资者的乐观情绪。分析人士指出，加之奥运会即将开幕，A股完全有可能出现一波上涨。即使是最坏的预期，A股市场也将趋于稳定。

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