7月IPO大降71.1%，A股维稳有心无力

作者：严钰欧阳晓红

发布日期：2008-08-13

网络版专稿记者严钰 欧阳晓红 受股市低迷影响，我国7月IPO融资金额仅为6.78亿美元，融资金额接近今年最低水平。8月12日，创业投资研究机构ChinaVenture报告显示，我国7月共有IPO企业11家，环比降低54.2%；融资金额6.78亿元美元，环比下降71.1%。

分析人士称，为了避免对二级市场造成较大冲击，奥运期间IPO放缓是主基调。然而，管理层“维稳”有心无力，A股阴霾不改。

7月IPO环比降71.1%

ChinaVenture报告显示，7月境内IPO企业数量7家，环比下降41.7%；境外IPO企业数量4家，环比下降66.7%。其中，VC/PE(创业投资/私募股权投资)背景IPO企业数量环比降低42.9%，融资金额环比降低31.8%。IPO平均融资金额9500万美元，环比上升19.4%。此外，7月VC/PE背景企业IPO平均投资回报率创历史新低，IPO平均投资回报率仅为0.57倍，环比降幅达到78.6%。IPO平均投资回报率在持续波动上扬之后跌至今年最低水平。ChinaVenture研究员认为，主要原因在于二板市场紧缩，导致市场很难给予上市企业很高的市盈率，同时投资机构对企业上市前的估值过高也使得7月出现了回报率为负值的情况。

对于下半年不明朗的资本市场环境，分析人士称投资者对于大型IPO活动将会更谨慎，而管理层对于企业IPO审核也将更加严格。但普华永道会计师事务所却相对乐观。普华永道表示，对下半年经济较为乐观。同时预期中国整体经济及内部需求仍将持续增长，因此相信后半年形势可能更确定，IPO市场会稳中有升。

普华永道北京主管合封和平表示：“下半年中国经济较为乐观。我们预期中国整体经济及内部需求仍将持续增长，此外，很多企业其实已经做好了IPO的筹备，只是在等待时机。我们相信投资者对于基础稳固的公司仍然充满信心，重点将集中在零售、消费品和服务业，以及矿产和能源公司。尽管市场环境充满挑战，香港仍将会是中国及海外企业进军国际市场的主要平台。另外，我们估计下半年红筹股回归A股步伐将放缓，由于红筹股集中于邮电行业，而近期国家对该行业的重组政策将从程序上造成电讯企业的回归放慢。总体来说，中国的经济高速增长还会持续较长时间，但因为国内经济处于转型期，市场杠杆还不能充分发挥作用，通胀、经济过热、能源消耗等问题随着经济的增长而产生，政府需要将发展调控到一个更合理的增速。我认为，下半年很多困素将得以确定，将有利于资本市场，灾后重建、奥运成功举办后，经济亦将有一个较好趋势。”

证监会只审不发意在维稳

对于7月以来我国IPO融资金额的大幅减少，业内人士称受累股市低迷，对于申请融资的企业，证监会只审不发，意在维护市场稳定。整个上半年，也仅有中煤能源、中国铁建、紫金矿业、金钼股份4家公司的IPO募集资金超过10亿美元。此外，受累市场表现不佳，中国建筑400亿IPO融资特批过会6月5日至今已两个多月了，然而依然没有拿到证监会的发股批文，其上市前景不容乐观。然而直到今天，中建却依然没能拿到发股的批文，其IPO也迟迟未能启动。

分析人士称，管理层的用意很明显，随着奥运会举行，现今阶段股市首要任务是维稳，A股持续低迷甚至不断下行的情况下强行发行，对二级市场会形成较大冲击，不利于稳定，因此步步收紧主板IPO，放缓发行节奏。

北京一投行人士指出，监管层有可能面临的尴尬是，要维护市场稳定并不对这轮维稳行情打压，这些大盘IPO很有可能延期至奥运之后；但奥运之后的行情却被普遍认为将重新陷入低迷，大型IPO发行将依然面临挑战。

此外，一些券商投行人士则认为，IPO放缓的原因有两个：首先，目前的任务就是维稳。目前股市低迷，一些IPO新股及增发股票相继跌破发行价，股市融资功能面临严峻考验。二是为了合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏。

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