福布斯：微软应避免重蹈贝尔斯登覆辙

在为微软收购雅虎提供建议的高级顾问中，有一位就是贝尔斯登CEO阿兰•舒瓦茨(Alan Schwartz)。本周一，有关贝尔斯登“惨剧”的分析和评论将会充斥美国各类媒体，但是，可能没有谁会像微软高管那样仔细研究这一事件的影响。

贝尔斯登是过度借贷的牺牲品，即将被摩根大通收购。这样的结果可能会令微软CEO史蒂夫•鲍尔默(Steve Ballmer)骑虎难下。一方面，他希望通过收购雅虎向谷歌发起更强劲的挑战，在网络广告市场抢占更多份额；另一方面，在经济衰退的市场环境中，斥资446亿美元(现金加股票)开展收购无疑存在着太大的风险，即使对于微软这样的行业巨头来说也是如此。

尽管销售战略非常强势，但微软在财务方面却一直小心谨慎。今年2月初，微软向雅虎提交收购报价，计划以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。微软同时宣布，将通过借贷的方式筹集收购雅虎所需的资金。在微软的历史上，这是第一次计划通过借贷完成收购。微软联合创始人比尔•盖茨肯定不愿意看到鲍尔默耗尽公司现金去完成收购，因为他的成功并非依赖于收购市场领先者。

今年4月底，雅虎将发布截至3月31日的2008年第一季度财报。分析人士预计，收购请求遭到雅虎拒绝之后，微软可能会发动代理权争夺战，争取改组雅虎董事会。不久前，雅虎宣布将董事候选人提名的截止期限延长至股东大会召开日期公布后10天，此举可能无意中帮了微软的忙，因为微软获得了更多时间来观察市场动态，以确定是否继续开展交易。

1月29日，雅虎发布了2007年第四季度财报。由于业绩未能达到分析师的预期，雅虎股价1月30日盘中跌至18.58美元的52周最低点。正是借此机会，微软向雅虎提交了收购报价。受此消息影响，雅虎股价大幅上涨，但短暂地超过30美元之后，很快就小幅回落。上周五，雅虎股价在纳斯达克报收于26.71美元。

贝尔斯登2007年的其它重要客户还包括通用电气、GMAC财经集团、迪斯尼、以及黑石等等。除此之外，贝尔斯登还为辉瑞制药出售消费保健部门、以及摩托罗拉收购Symbol科技提供了财务顾问服务。

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