大中命运落定 国美全面托管

经济观察网讯 记者王然 发自北京 在永乐、苏宁、国美中周旋两年后，张大中终于赚得个漂亮的数字——36亿。12月16日，国美电器控股有限公司（国美电器 HK0493）召开新闻发布会，正式宣布通过银行以委托贷款给独立第三方，得到了大中电器的独家管理与经营权，同时，获得了对大中电器股权的独家购买权。

国美电器总裁陈晓介绍具体的收购方案是，国美电器的全资子公司天津国美商业咨询管理有限公司(已下简称国美天津咨询)出面，通过银行向独立第三方战圣管理公司提供36亿贷款，战圣管理公司将用贷款收购大中电器的全部注册资本。

战圣管理公司将委聘国美天津咨询为代理，以管理及经营大中电器的业务。

天津咨询也订立了购股权协议，天津咨询将获得战圣管理公司授予独家购股权，以收购大中电器股本。购买价格为36.5亿或36.5亿加上至股权购买日独立第三方公司已支付的利息减去此期间已分配的利润(扣除管理费前)，两者之高者。

之所以采用这种交易方式，陈晓解释说，是考虑到股东和投资者的利益的一个过渡性的安排，其主要原因是通过全面委托经营管理的方式，将大中电器整合和经营好，在适当的时候，按照国家相关规定履行报批手续，再将优质的资产装入国美电器上市公司。其次是考虑到卖方希望尽快完成交易的要求。

值得注意的是，此次国美给大中开出的价码比对手苏宁的30亿元要高出20%，而且是全现金收购方案。今年5月，国美电器发行可转股债募集到65亿港元现金，陈晓称，资金四个用途中有一条就是用于行业整合。

目前，大中电器在北京拥有61家门店，在北京市场超过50％的市场占有率，而且在消费者中具有极高的认可度。在今年十一黄金周，苏宁和国美两家在北京的近80家门店，仅仅完成了大中电器近90％的销售额。

国美全面托管大中后，将绝对领跑北京市场，相对于自建门店，国美集团常务副总裁王俊州指出，从经营成本上分析，大中电器核心门店已经营了近20年，相比同等商圈新开门店，其物业成本更优；目前可用于新开家电零售门店资源稀缺，租金不断上涨。如果采取自开门店，稳固发展的策略，其成本将会更高。更何况北京市场家电门店已经相对饱和，“大中的一些门店资源优势是不可复制的”。 

托管大中后，国美仍然采用双品牌运作，对于重复的店面，将会遗址或关闭。“我们的方向是精耕细作，提升单店盈利能力。”王俊洲说。 

据悉，交易始终没有涉及张大中本人的安排，而有消息称，张大中之后将转身投入房地产行业，而这正是国美和苏宁的另一个重要市场布局。

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