Microhoo是雅虎的未来吗？（2）

作者：张玉蕾

发布日期：2008-04-07

美国桑福德·伯恩斯坦研究公司分析师杰弗里·林赛说，微软收购雅虎只是“时间问题”，雅虎为了获得更高报价而一直拖延回应的做法并不明智，因为“如果他们立刻开始谈判，所获收益将足够弥补价格落差带来的损失”。

观察人士预计，微软将在原每股31美元出价基础上提高1~2美元，使雅虎获得表面上的胜利。双方有望在今后12天内达成实质性协议。

不过，值得注意的是，在微软的最后通碟发出之前，中国互联网企业家马云已经在琢磨如何联合雅虎创始人杨致远对抗微软的收购。因担忧强势的微软会约束阿里巴巴发展，该公司正在寻求对策，拟引用即将生效的中国新《反垄断法》，适用在微软收购雅虎一案上。据悉，今年8月1日将生效的《反垄断法》适用范围包括“中华人民共和国境外的垄断行为”，前提是其“对境内市场竞争产生排除、限制影响的”。这对上述收购最终是否成行带来了疑问。

以下是微软给雅虎董事会信函的全部内容：

4月5日

致雅虎董事会全体董事

敬爱的董事们：

距离今年2月1日我们首次提出，以高出1月31日雅虎股票收盘价62%的价格收购雅虎，已经过去2个多月时间。之所以出如此高的价格，是为了最终以友好的方式快速完成交易。但这2个月里的进展实在太慢了。

虽然我们两家公司的管理也进行了一些有限的互动，但一直未进行真正有意义的谈判。我们理解你们考虑和评估其他替代方案，包括与行业里其他方进行交易的行为，但我们却未看到你们授权雅虎管理层与我们进行谈判的迹象。尽管我们的提议是唯一已经拿出的，并为你们股东手中的股票提供了完全公平价值的方案，可给股东一人一份决定雅虎未来的投票权，可扩大内容制作者、广告商和消费者的选择，但你们却置之不理。

在这沉闷的2个月时间里，虽然资本市场和宏观经济已经疲软了很多，特别是关注网络的公司，但网络市场依然在继续前进。同时已经公布的数字暗示，雅虎的搜索和页面浏览所占份额出现下降。虽然最后你们拿出了新的重组计划，但这却使你们的控制权转移变得更为昂贵。

按照任何计算方法衡量，我们在1月提出的报价在今天也只会更加合理、更加慷慨大方。我们相信，即使在看到你们公开披露的与未来前景有关的信息后，你们的多数股东也都会认同我们的估价。

基于以上事态发展，我们认为现在是各自授权两家公司管理层，坐下来商谈一份最终合并协议的时候了，这份协议将为我们两家公司的股东带来超级价值，建立一家可为我们的客户提供更大价值和更好服务的更高效、更具竞争力的公司。如果你们在三周内还不肯与我们达成协议，我们将被迫直接与你们的股东进行交易，包括发动一场代理权战改选雅虎董事会。我们在最初提议中给出巨大优惠条件，是希望与你们友好地完成交易。如果我们被迫直接向你们的股东报价，我们认为将对你们公司的价值产生不利影响，你们无法获得现在这么好的条款。

不幸的是，你们选择了不与我们进行实质性的谈判，你们对这项将给你们股东和职员带来巨大利益的提议未给予应有的尊重。我们认为，这个机会很难得，不应轻易错过。

你们真挚的朋友

微软首席执行官：史蒂夫·A·鲍尔默

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