资产估价分歧

6月29日，在第8届中国国际肉类工业博览会期间，双汇集团董事长万隆在接受经济观察网记者采访时表示，双汇发展与大股东双汇集团之间的资产重组思路已经确定，与主业肉制品加工相关的资产将全部注入上市公司双汇发展。这是近期双汇集团高层首次就资产重组问题接受媒体采访。

此前有证券分析人士认为，有可能采用定向增发的方式把双汇集团的相关资产注入到上市公司双汇发展。

而眼下争议的关键、重组方案再度被延期的主要原因是，双汇发展以多少倍的市盈率来收购双汇集团的这些资产。国金证券分析师陈钢向经济观察网透露，这是眼下争议的关键。双汇发展的流通股东希望，增发股数越少越好；但双汇集团则希望能够获得更多的双汇发展的增发股份。

这被业界解读为双汇的管理层与双汇发展的流通股股东的博弈。双汇发展的实际控制人是罗特克斯，罗特克斯也是双汇发展第一大股东双汇集团的全资持有方，而双汇管理层则通过罗特克斯等几层关系实现了对双汇集团的持股。

双汇发展和双汇集团的主业重合，长期存在着同业竞争和大量的关联交易。以基金为代表的流通股股东，很早就希望双汇集团能够将与上市公司主业相关的资产注入双汇发展，如此一来将大幅度提高双汇发展的盈利能力，同时也能解决关联采购额占同类交易比重已超60%的关联交易问题和同业竞争问题。