苏宁电器23亿元股权激励计划终止

经济观察网记者严钰 中国股市的急转直下让苏宁电器被迫取消高达23亿元股权激励。12月29日，苏宁电器发布公告称，由于国内外经济形势、证券市场发生了重大变化，公司决定终止《苏宁电器股份有限公司2008年股票期权激励计划（草案）》。

23亿元股权激励计划被迫终止

2008年7月29日，苏宁电器于提出股权激励方案，当日苏宁股价为46.17元。同时，苏宁股权激励计划首次授予的4,076万份股票期权的行权价格为58元，按此价格计算，4,076万股共计约23.6亿元。然苏宁股价急转直下，截止到12月29日止，股价已跌至18.10元。事实上，苏宁电器公告中也表示，苏宁电器A股现价为18元，维持原有的行权方案显然难以形成较好的激励作用。

据7月29日公告显示，激励计划拟授予激励对象4,376 万份股票期权，每份股票期权拥有在激励计划有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买1 股公司股票的权利；涉及的标的股票数量为4,376万股，占激励计划公告日公司股本总额149,550.4万股的2.93%。

据了解，激励对象包括董事兼总裁孙为民、董事兼副总裁孟祥胜、华北区执行总裁兼北京大区总经理范志军、华东二区执行总裁兼上海大区总经理凌国胜、华南区执行总裁兼广州大区总经理周晓章、华东一区执行总裁兼无锡大区总经理龚震宇等。

所谓股权激励，即是一种职业经理人通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度，使经理人能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。不过，美国投资大师巴菲特对此持反对观点，他担心过于优厚的股权激励会造就“贪心的CEO和公司高层管理人士”，还会制造更多的公司丑闻。

机构给予“买入”评级

尽管苏宁电器23亿元股权激励计划终止，然不少分析机构纷纷给予“买入”评级。分析人士认为，即使继续执行原方案将难以真正起到应有的激励效果。据东方证券30日发布的报告，给予苏宁电器“买入”评级。报告还指出，苏宁电器终止2008年股权激励计划主要的原因还是在于整个股票市场的持续下跌走势与年初制定计划时的状况发生了较大的背离。虽然2008年中期10送10之后，行权价格也摊薄为29元，但是苏宁电器A股现价为18元，维持原有的行权方案显然难以形成较好的激励作用。

此外，分析师认为，虽然专业连锁所运营的商品虽然普遍被认为是非必须品，家电、3C品类的非必须性主要体现在时间的可延续性上，也就是说，可以推迟消费，但并非绝对不需要，尼尔森最近对国内消费者所做的调研结果有力地说明了家电类商品的这种需求属性。

另外，苏宁电器仍然具备提升盈利的空间，公司将会继续在控制成本和提升高毛利的定制包销品类的占比上投入资源。从目前的情况来看，新门店的租金和人员工资得到了较好的控制，和惠而浦的定制合作也在进一步深化中。

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