近半个世纪以来，美国凭借“美元本位制”不仅支撑其债务的国际循环，也能利用货币“估值效应”，通过债务货币化或变相贬值增加国民财富。在国际贸易计价、世界外汇储备，以及国际金融交易中，美元分别占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。一方面，作为货币发行国，其可以通过增发货币以履行对外偿付义务或稀释对外债务负担，即通过储备货币贬值变相违约其外债偿付义务。仅2002～2006年间，美国对外债务消失额累计达3.58万亿美元。

当前美国又在上演一次“财富战争”。作为债权人的新兴经济体面临着美国的“金融压榨”。债权人利益大幅受损的危险因债务国债务规模不断攀升，由于美元不断贬值，债权人资产的价值在急速下降。债权国、特别是许多新兴国家为了防止美元贬值引起本币升值过快损害出口，不得不持续卖出本币买入美元，从而陷入无法摆脱的“美元困境”。如果听任本币升值，除了对出口造成不可估量的恶劣影响外，还会引起国际热钱的涌入，推高资产价格，引起经济泡沫和通货膨胀。当前，直接违约并不是美国让债权人遭受损失的唯一方式，但“不负责任”的长期金融策略则是对这些国家财富的一种掠夺和“金融压榨”。

事实上，在人民币名义国际购买力升值的同时，伴随着人民币对巨额存量资产的购买力贬值问题，以及国际热钱的加速流入，这一过程将明显造成中国国内的通货膨胀压力，特别是在资产价格领域。对于中国而言，日本的“前车之鉴”不得不需要高度警醒。当年以日元大幅升值为起点，日本货币政策在广场协议后被美国绑架，陆续出台不合时宜的利率政策，催生了上世纪80年代后期的资产泡沫，并在1990年被戳破。在之后5年期间，日本全国资产损失达800万亿日元，接近两年的国内生产总值(GDP)，日本陷入了“衰落的十年”，再加上本世纪的十年，日本的增长型衰退（也即一个经济体虽然成长，但产能利用率长期不足，持续推动物价下跌，造成了通缩预期，而这有进一步促使日本坚持低利率和弱势日元政策，形成日本“低增长、低通胀、低利率、弱货币”的恶性循环），已经耗尽了日本整整二十年。

从这个层面上讲，中国货币政策被美国“绑架”后果更严重：人民币升值由于资产具有吸引力而加速资本流入推升资产价格；当前美国推行量化宽松政策，中国货币政策失去自主性被美国绑架，如果长期维持低利率，很可能形成当年日本广场协议后的泡沫经济，甚至被刺破。

人民币处于全球货币战和汇率战的漩涡之中，对外是汇率战，对内是货币战，中国如何兼顾内外平衡，如何兼顾短期增长与长期利益，采取何种“政策组合，以趋利避害，将协调成本降至最低确实考验着决策当局。“货币战争”与“财富战争”，中国必须有打持久战的心理准备和战略准备。