经济观察网 付鹏/文 日本地震恐怕给全球经济带来的冲击将会非常巨大，日本此次历史上最大的8.8级带来的损失恐怕还需要一段时间重新进行评估，但无论损失多或少，对日本现有的经济必然将产生不利的影响。

从3月11日下午日本发生地震后全球资本市场的反应来看：原油下跌1%左右，而伦敦铜出现了超过2%的跌幅，其余大宗商品也均出现了迅速的跳水，亚洲股市也出现了一定的调整，估计今天晚上欧美的股市都将出现不同程度的下跌，这反应出地震引发日本经济再度放缓恐成定局，而日本经济的再度放缓必然会影响到全球对于经济复苏的忧虑，未来全球投资者对于全球经济能否持续复苏的态度，将在‘地缘政治’和‘地壳运动’的双重影响下，弥漫着忧虑的气氛。而这种忧虑对于大宗商品将是致命的影响。

这里面最值得我关注的倒是地震后目前日元运行的情况，从这中间可以看出很多微妙的资本流动情况，日元在地震的瞬间出现了大幅度的下跌，这是大量避险的资本对于风险的第一反应，但随后日元开始出现了大幅度升值，这反映出日元开始在国际市场上受到需求性的买方，为什么会出现这种情况呢？我认为日本地震导致大量日本企业的海外资本将迅速的回流日本，如果是这种原因的话，这会对除日本外的资本市场带来短期的资本紧张情况，未来全球资本市场恐怕会在日元套息资本回流的影响下出现不小的跌幅。

但唯一能够值得乐观的事情反倒也是日元，作为当今全球主要的两大套息货币-日元和美元来看，日本在这次地震的影响下，恐怕为了扶持未来的经济重建和恢复，日元的供给量不排除将增加，这些资本加上回流回日本的日本海外资本将支撑日本灾后重建和恢复的需要，但一旦日本灾后平稳下来后，这些资本仍将作为套息货币流入到全球资本体系中去，这倒是未来对于全球资产价格唯一乐观的地方。

或许日本在经历此次地震之后，日企对于海外投资的力度恐怕会大幅度增加，日元作为套息货币将在不远的未来冲击全球的资本市场，或将在未来引发全球资产日元化的进程。

（作者为银河期货研究中心副主任兼首席宏观经济研究员）