关注高派现的“白马股”

根据申万研究所数据库的信息，从2007年3月5日至27日间，沪深股市总共有325家上市公司披露2006年财务报告，至此总共已经有515家公司披露了06年报。这些公司的06年整体业绩较05年有所改观。

—利用整体法计算的结果表明，其主营业务收入同比增长20.8%，净利润同比增长59.23%；每股收益为0.34元，同比增加42.91%；净资产收益率为11.33%。

部分在以往行情中因为05年度发生经营亏损而导致问津者寥寥的公司，却由于2006年度的成功扭亏，在近期受到了投资者的热捧。我们认为，近期部分投资者的“扭亏就是好”情结也是导致市场上的微利和绩差股板块表现抢眼的原因之一。

换个角度分析，如果在统计中不考虑那些05年亏损的企业，截至到3月27日，上市公司的2006年报并没有给我们太大的惊喜——比如净利润同比增加32.28%；每股收益的增速要低于主营业务和净利润的增速，仅为18.36%；三大费用的增长率达到22.43%，超过了主营收入的增长速度。很明显，如果把05年亏损的公司放在一起统计，客观上会减小05年上市公司的整体净利润，“基数效应”会导致上市公司06年的业绩增长率大幅增加。

2006年度企业的每股经营性现金流增速明显，同比增速在80%左右。

这为上市公司的大比例派现提供了很好的财务支持。而已经披露年报的上市公司在派现上的确很大方，高比例送股、转增和派送现金红利的公司很多。

面对如此诱人的“大蛋糕”，投资者的第一反应往往就是在年报披露后迫不及待地买入高派现的公司，我们利用以往的历史数据所做的分组统计结果也支持这个策略——统计1998至2005年度的数据后我们发现，从年报披露日开始至股东大会召开前，高派现的公司跑赢大盘的几率很高；而在股东大会结束至分红股权登记日前，高派现的公司并没有特别良好的市场表现。