全景网：新股发行沦为拉大财富分配因素

媒体报道，相关部门最近召开了一场小规模座谈会，议题为中石油高开暴跌背后的制度原因，与会人士普遍认为原因在于当下的证券发行制度严重不合理。

点评：分析人士认为，目前新股发行制度明显有失公平。机构投资者既能参与网下配售，又能参与网上申购，而中小投资者却只能在网上申购。再加上网上申购实行的是“资金大者得”的政策，最终让新股发行筹码基本上都集中到了机构投资者的手上。这在中石油身上得到充分表现。市场强势话语权在于拥有既得利益的机构投资者，他们能够在银行间市场与股票一级市场间，通过简单的资金融通获得暴利机会，甚至因此而影响了货币政策工具的落实效果。同时机构投资者能够透过多种形式维护自己的既得利益。如果说富有阶层能够较好地规避通胀压力，尚属于政策不宜干预的市场行为，那么新股发行制度也沦为了拉大社会财富分配的因素，这就要反思了。其实，香港证券市场实行的按户公平配售的发行制度不仅适应于市场经济规则，而且更加能够体现和保障国有企业的特殊产权属性，让国民对国有企业隐形的产权随之显性化。从这个意义上讲，改革新股发行制度更加肩负着社会保障性职责。