新西兰滞涨决策：降息

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作者：焦建

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发布日期：2008-07-29

网络版专稿记者焦建 如今的波兰德行长肯定知道，夹在三明治中到底是什么滋味。

这是一个两难的选择：一方面，新西兰正面临着前所未有的难以控制的通胀局势。而另一方面，整个新西兰的经济局势却只能用步履蹒跚来形容。

通胀与萧条，波兰德行长何去何从？

上周四，他给出了新西兰应对滞涨的答案：降息。

两难选择

新西兰央行——新西兰储备银行24日宣布下调基准利率0.25个百分点，由此前的8.25%下调至8%。这是新西兰央行近5年来首次降息。该行同时称，如果通胀前景继续改善，当局可能继续降息。

早就没有人会否认，那个在经济学家眼中看其来极为丑陋的英文单词——Stagflation（滞涨），确实已经进入新西兰人民的生活中，并还要将跟他们度过一段时日。而即便是在人们最狂野的想象中，也不曾设想过今日的狼狈局面。

在一些观察家眼里，波兰德先生早就应该向一面押宝，起码是在一定程度上有所偏倚才是。两头都不得罪的选择谁都想要，但现实中不会总是上演大团圆结尾的迪斯尼童话故事。

而曾经恰恰是因为想谁都不得罪，这位新西兰央行行长把自己推入了两难的境地。

波兰德行长的小心翼翼并非空穴来风。他所面临的困难是，他必须小心的拿捏住一个恰当的平衡点，在这个点上，他必须能够给温吞的经济发展添一把火，但当下严峻的通胀局势又使他手中可以施展的手段极其有限——他不可能去满足期盼已久的加薪预期。

此次新西兰央行的利率调整为最近5年来的首次下调。此前为防止中期通胀上升，该行曾连续4次升息，并于2007年7月以来将利率一直维持在8.25%水平不变。

有经济学家说，波兰德先生作为新西兰央行行长所取得的一个最大胜利就是——他成功的使人们免除了陷入一种物价将永远上涨下去的恐慌之中。他的成就显而易见，假如人们认为物价将会一直升高，那么这将毫无疑问的给本以严峻的通胀局势火上浇油。

但减缓通胀预期的同时又将不可避免带来的负面影响是，新西兰本已严峻的国内经济形势又会丧失了可能的增长点。

是什么让波兰德行长最终下定决心作出这一转变？二者皆害取其轻，究竟新西兰的滞涨局势中，孰轻孰重？

虽然有加拿大皇家银行的经济学家指出，新西兰意外决定降息的关键因素是不断恶化的国际环境。但新西兰国内真实的经济局势，可能才是事情的主导原因。

另外，现在的局势中至少有一点已经很清楚，引起通胀的很多国际原因是波兰德行长所无法控制的。很显然，油价不可能是新西兰央行行长一己之力可能解决的问题。

波兰德行长也许已经想明白了这个问题，他也知道，消费者低沉的信心必须被激发。而现在是让政府必须采取某种程度上的救援措施的时候了。假如不立即解决这些棘手的问题，将给经济带来不可避免的长期伤害。

相较之下，降息可能是一个对他来讲最不坏的选择。

事实上，就在降息当天，波拉德行长在其发表声明也是如此表述的——由于新西兰经济增长有进一步放缓的风险，国际金融市场持续动荡，加之国外银行不断提升投资成本，央行此次降息将有助于减轻上述不利因素给企业及家庭带来的负面影响。

不一样的新西兰

新西兰央行此举和全球多数国家及地区为防通胀而采取升息货币政策恰好相反。

一切源于事实。最近公布的数据已经证实了早先对于新西兰经济的不好传言。第一季度的GDP数字下降了0.3个百分点，而根据经济学家们的预测，这一下滑数字到了第二季度将增至0.5个百分点。毫无疑问，新西兰的确已经处于一种衰退的局面之中。

仔细审视一下新西兰国内的经济局势，可能会发现新西兰央行制定这样应对措施背后的更多理性。

建筑行业的不景气是造成整个GDP下降的主要原因之一。5.2%的建筑业下滑跟1.2%的制造业下滑造成整个出口数字下滑了1.9%，这是自2000年6月以来的最大下滑。

跟今年4月份比较起来，整个建筑行业在5月份的在建公寓和别墅的数字下滑了42.3%。5月份整个房地产的总市值只有55亿美元，比去年同期减少了18亿美元。

不景气的房地产已经使奥克兰大概十分之一的房地产代理商停业。它们中的很多人已经连续数月没有任何收入。自从去年12月份以来，大概已经有700家代理商离开了这个行业。

不仅仅是建筑业。新西兰劳动部的数据显示，仅在三月份第一个季度结束之时，整个经济的低迷已经使大概2万9千人失业。这一数据显示整个就业已经退回到了2007年早些时候的水平线上。

严酷的失业数字证实了蓝领工人们的生活不好过所言非虚。在过去的六个月中，他们的生活水平下降了很大一个档次。屋漏偏逢连阴雨，每个家庭所遭受的冲击却是一样接一样，除了失业以外，高油价、昂贵的粮食、整个经合组织内最高的利息率，以及不断下降的房产价格。

人们想要维持先前的生活水平，只有两种途径——要么负债、要么牺牲休息时间。增加收入可能是一个很好的建议。但必须加到足够多，才可能会产生效果。

可是，与不断下降的收入比较起来，必需品的支出却在不断增长。根据新西兰当地媒体的调查，跟一年前比较起来，整个食物价格增加了28.5个百分点。玉米价格上涨了48%，小麦76%，食用油78%。

可能无法埋怨商家的涨价。根据新西兰最大的面包生产商Goodman Fielder透露的数据显示，今年因为原料价格上涨所带来的成本增加将达到22亿美元。这基本上相当于该公司去年整整一年的总利润。

于是，消费者的消费支出在减少，就是因为他们不再更多的购买电视机，摩托车，整个耐用消费品的销售下滑了3.4%，零售商们的销售数字经受了近十年来从没有过的下滑。那些专们做蓝领阶层生意的零售商所遭受的打击更大。

根据6月份 Westpac银行公布的一项调查结果显示，自从1991年萧条以来，消费者的信心从没有过如此的低谷。该行经济学家Donna Purdue在接受《新西兰导报》采访时表示，“下滑简直就像是被鲨鱼突然咬掉了一块一样。”大概有30%的被调查者在谈到原因时表示，他们不再有更多的钱去旅游，因为光他们日常生活的成本就已经是收入所难以负担的了。

如今正是新西兰的寒冷的冬季。能源的价格在过去的一年中上涨了10%，有分析师说在今年冬季结束以前这一数字的增长将变的更加严峻。可即使是现在，也已经有接近一百万居住于城区市中心的新西兰人，他们挣扎着才能度过这个严寒的冬季。

事情从来不简单

波拉德行长足够聪明，他表示在通胀前景持续改善而新西兰元并未出现过度贬值的情况下，新西兰央行还会进一步降息。

当下的局势是，新西兰经济第一季已经出现了负增长，使得该国面临1998年以来首次衰退的风险。13名彭博社调查的经济学家中，有8人认为新西兰二季度GDP仍将继续萎缩。

另外，毫无疑问的是，在食物领域的通胀指数高达8.2%的前提下，即使波兰德先生已经做出了自己的选择。可他其实还是无法彻底忽视通胀的问题。“对于通胀的预期”这个敌人，至少将在一段时间内萦绕于新西兰人民的生活中。

根据新西兰一些商界人士的说法，在当下的局势之下，他们不可能“负担得起”更多的薪酬增长。不断增加的成本使企业的获利空间极其有限。而新西兰制造业和雇员协会的首席执行官汤普森则警告说，当下的局势下，企业很难从银行获得信贷，而贷款的利息如此之高，再加上汇率也是如此之高，这将吞噬掉企业的很大一部分出口利润。所以当“工人们说，生活成本上涨了，多加点工资吧，这话没有任何意义，”他说。

根据新西兰劳动力市场的数据显示，三月份，新西兰工人的薪酬只增加了0.7%，而全年这一数字可能3.4%。然而，根据新西兰央行自己发布的通胀数字显示，今年的通胀可能是4.7。这仍远远超过了薪酬的上涨速度。就在四年前，一个家庭每个人的平均剩余收入可能达到23美元，而今天这一数字则下降到了只有区区15美元。

《经济学人》用来评论英国滞涨形势的话用在新西兰身上可能也不是太失当——随着经济层面的痛苦不断加深，总有一天，在政治上也需要付出代价。

所以，即使是新西兰央行已经选择了降息，但降息究竟能够取得什么效果。是否可以解决如此之多的问题，让整个新西兰的经济局势有一个起码的改善，仍然是一件很有悬念的事情。

也许，等到事情最终好起来的那一天到来之前，可能会有一段更加艰难的时势需要忍耐。

而新西兰并不是陷于冰火两重天的唯一一个国家。就像刚刚于7月18日在美国上映的电影《妈妈咪啊！》所唤起的1970年代的旧时光的感受一样，越来越多的迹象向人们大声宣示着，曾经有过的滞涨年代重新出现了。这种经济上的尴尬局面曾经被描述为一种“滞涨汤”，这一次汤里的“盐”看起来的确是放多了。它不仅齁到了新西兰，美国，英国，西班牙……在很多地方，全球同此凉热。

现在新西兰所作出的任何决定，都不仅仅是只出于其国内的原因。而它所带来的影响，也将不仅仅局限于新西兰国内。虽然每个经济体所面临的具体情况千差万别，虽然新西兰有其独特的国内原因。但基本的情势相似之下，新西兰所作出的任何决定，对于其他难兄难弟来说，都不是毫无裨益。

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