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天原集团（002386.SZ）可谓衔玉而生——它始创于1944年，是中国最早的氯碱化工企业，现在仍然是西南地区氯碱化工龙头，中国最大的电石法聚氯乙烯制造企业。市场还风传过其曾准备重组同在四川宜宾的另一陷入困境的上市公司宜宾纸业。

能赚钱才是硬道理

然而，时间仅仅过了半年，天原集团股价已经狂跌至15元左右，比之上市首日已经跌去一半。仍然是那些曾经追捧天原集团长期投资价值的分析师，此时又纷纷发表文章称，虽然该股具有长期投资价值，但是短线风险较大，因已脱离基本面。

实际上，化工行业现在已经沦为纯粹的原料加工行业，盈利能力较低，即使是天原集团这类“龙头”，其胜出对手，也只能算是拼价格、拼规模、拼谁能撑到受不了的低价的“惨胜”——原材料和运输、燃气、电力等任何一种因素的涨跌价，均会严重影响到企业的盈利能力。在公布的天原集团2010年第三季度业绩报告中，其每股收益竟低至0.04元，据分析师称，主要原因即在于电石和电力价格飙升给公司带来的成本压力。

据该公司招股说明书显示，其自2007年至2009年连续三年的利润分别为2.76亿元、1.88亿元、1.75亿元，呈逐年下降趋势；且其净资产收益率连年更急速下滑，每年环比下降超过30%，2009年天原集团净资产收益率为2.2%，远远低于同行业其他上市公司平均净资产收益率4.98%。