企业再现“加库存化”

     7月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，高于上月0.1个百分点，我国经济向好趋势明显。在PMI统计的生产、新订单、原料库存等五个分项指标中，仅有原料库存处于48.1，位于50点下方，库存指标显示，国内企业库存压力较大。
    近一段时间，国内再次出现明显的加库存化趋势。2009年初钢铁、有色金属等行业去库存化之艰难尚未从脑海中抹去，但企业再库存化又现。但企业加大库存的力度，让业界诧异。
    比如煤炭行业，全国煤炭市场风向标——秦皇岛港煤库存量，7月份曾一度逼近700万吨。近期南方夏季高热，电煤消费大增，煤炭库存有所下降，目前回落至500万吨水平，但仍处于一个较高水平。
    铁矿石方面，7月份铁矿石进口量创今年最大增幅，进口5650万吨，同比增长35%，在进口量大增推动下，铁矿石库存一直维持在高位，7月末，港口铁矿石库存总量为7093万吨。
    另外，钢材库存连续4个月下降后，再次出现反转上升趋势。7月份，国内20个主要城市5个类钢材品种库存在本月库存660.63万吨，与上月增加3.66万吨，升幅0.6%。另外，铜、铝等有色金属库存也摆脱了低位运行的态势，目前上海期货交易所铜、铝库存为5万吨和18万吨。

通胀预期催生追加库存

      在一个供求平衡的良性经济体系中，库存最小化是每个成功公司追求的目标，所以才有“零库存”这个工业、商业企业均膜拜的管理模式。但目前来看，各行业加库存化趋势明显。
    是库存化加剧了通胀预期，还是通胀预期带来了库存化？很难说清，但通胀预期在其中起了很重要的作用。企业预期原料价格将上涨，才会有囤积动机。
    另外，加库存化在资产领域表现更为耀眼。五、六月份，我国房地产市场的火爆,各地地王频现。开发商囤地，推高地价，其本身就是再库存化进程。股指轻松越过三千四，股市疯狂，人们将库存化矛头直接指向了生产资料的集成者——企业。
    什么推动通胀预期愈演愈烈？什么吹出国内资产大泡沫？除了经济回稳，更主要的是全球信贷过量增长，信用滥用，终造成流动性急剧放大。上半年，我国银行信贷投放量达7.4万亿，相当于全年生产总值的四分之一，即便下半年控制在10亿元，也相当于全年GDP的三分之一。
    仅中国信贷过剩，恐掀不起资产、资源价格的大波澜，大洋彼岸的美国，方是通胀预期之源头。美国官方表示，今年美国国债总额将可能突破12.1万亿美元，据此计算，国债将相当于美国GDP的八成以上，美国向世界注入流动性。
    而美国回购长期国债等方式，更加剧了美元的贬值，美国人开动印钞机，美元贬值恐慌加剧。2009年8月4日，美元指数大幅收低至77.684，较以一个月前下跌3.4%，较上半年高点下降12.3%。

警惕资产价格雪崩