连日来,“财政赤字货币化”引起热议。在新的条件下,财政赤字货币化究竟有没有具有的合理性、可行性和有效性?
我们测算下来,今年宽口径的广义赤字率,将比去年增加5.4个百分点左右,这一幅度还是较为可观的,反映了应对全球深度衰退题中应有之义。
不妨跳出固有思维框架,无论其过时与否,即使我们仍有足够的政策空间,市场机制完善下的未雨绸缪未尝不可;关键在于寻找政府与市场的动态平衡点。
就此可能的逻辑链条是:梳理国际宏观形势及趋势—常规宏观政策是否有效—评估刺激规模及约束机制。
真正的问题是,约束和监管怎么保证?比如,筹资机制、启动机制、使用机制、退出机制的保证等。宽松是一种容易“上瘾”的手段,一旦“嗑上”,很难“戒断”。
现在需要高度重视和准确把握的是,疫情到底会对经济社会产生多大的冲击,需要多大的政府刺激力度,政府如何使用这些资金,以保证资金使用的合理性、有效性。
政策的实施当然要遵守规则。但是在特殊时期,尤其是在部分行业经历了较长时期的停工、停业之后,依然墨守成规,我自岿然不动,不适时变通,则未必可取。
是否需要祭出非常手段以应对前所未有的经济挑战?
马骏表示,从中长期来看,如果央行被迫为赤字提供大规模融资,会导致货币长期超发,就可能导致通货膨胀;如果赤字货币化引起货币超发,且超发程度比他国更甚,就会导致该国的货币贬值。
一方面,国外实施财政赤字货币化并不意味着就适合当前我国的国情;另一方面,仅看到国外财政赤字货币化未引发通货膨胀,却忽视欧美等国近十年来不断拉大的贫富差距,是片面不客观的。
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