中金：越南不太可能触发大规模金融危机

作者：宋清华

发布日期：2008-06-10

网络版专稿记者宋清华 中国国际金融有限公司近日发布的《中金宏观经济周报》称，越南多项经济指标已经亮起红灯，越南经济形势转坏，正步向货币危机。然而，触发大规模金融危机的可能性仍较低。

今年以来，越南多项经济指标已经亮起红灯，导致金融市场异常动荡，货币危机一触即发。越南盾自今年3 月下旬急跌后，汇率持续下滑。截至上周五，兑美元已贬值2.7%。而12 个月的远期外汇交易（NDF）显示，交易员认为越南盾兑美元１年内将下跌超过30％。股市方面，胡志明市指数今年以来下跌55%，表现远低于区内其他股市的表现。由于经济环境恶化，上周惠誉对越南“BB-”的主权评级展望从“稳定”下调至“负面”，并称该国当局未能采取足够和快速的举措来遏制通胀，给银行系统的稳定性构成潜在风险。越南近期的金融市场动荡，主要是反映宏观经济形势转差：

1. 通胀面临失控：由于食品及能源价格飚升，越南5 月份通胀率达25.2%，为13 年来最高，而通胀上行压力仍然严重。

2. 从紧力度不足：越南央行于5 月19 日将基准利率从8.75%调升至12%，部分银行亦已将贷款利率设至高达18%。但当前的利率水平仍远低于通胀率，未能有效控制通胀预期。

3. 贸易赤字迅速扩大：今年1 至5 月，越南的贸易赤字达到了144 亿美元，其中主要原因是国际能源、建材和化肥价格的上涨，使越南的进口比去年同期大幅增加。

4. 外汇储备规模有限：尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。截至去年3 月底，越南的外汇储备为185 亿美元，而世界银行预测，越南今年的外债规模将达到240 亿美元，占GDP 的30.2%。

5. 国家财政力量疲弱：越南政府财政赤字近年持续扩大，并长时间维持在GDP5％的危险水平。

然而，触发大规模金融危机的可能性仍较低。其他亚洲经济体基本面依然稳健，多数国家或地区坐拥丰厚的经常帐户盈余与外汇储备，可减低资本外流的影响。此外，许多企业经历97 年金融危机後已大幅削减债务，银行体系也已变得更为强健，次贷危机也未对新兴亚洲造成巨大影响。因此，即使有个别亚洲国家爆发金融风暴，其他亚洲经济体的抵御能力将较97 年强。

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