2025年5月，杭州天元宠物用品股份有限公司董事长薛元潮的配偶张治文因短线交易被浙江证监局出具警示函，彼时，天元宠物正全力推进一项重大并购——收购广州淘通科技股份有限公司89.7145%的股权。

天元宠物（301335）产品覆盖宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具等多品类，且积极投身宠物食品销售领域，2023年在深交所创业板上市。2024年年报数据显示，公司营业收入增长35.69%至27.64亿元，归母净利润却同比下降40.13%，为4596.05万元。从2022年起，天元宠物净利润已连续两年下滑，较2022年缩水61.67%。

天元宠物增收不增利的困境，根源在于业务模式缺乏定价权，以及内外销失衡叠加汇率冲击。天元宠物长期依赖代工和贴牌模式，境外市场及国际品牌代理是其主要盈利来源。公司境外收入与境内收入占比大致相当，境内收入又主要依赖分销玛氏、雀巢等国际品牌，产品定价权掌握在品牌方手中。

自2023年起，国内宠物食品市场竞争态势愈发激烈，逐渐陷入价格战的漩涡之中。天元宠物为维持市场份额，只能被迫让利经销商或加大营销投入，利润空间被进一步压缩。再加上2023年以来美元贷款利息支出激增，财务费用大幅攀升，直接侵蚀了净利润。

严峻的业绩压力下，天元宠物急需寻找新的业务增长点与发展路径，收购淘通科技便成为其破局的关键尝试。

淘通科技成立于2012年，作为一家电子商务综合服务商，在电商运营、全域营销、供应链管理等领域经验丰富，拥有玛氏箭牌、百事桂格、雀巢奶粉等40余个国内外知名品牌客户。其以天猫、京东、唯品会等综合电商平台为核心运营渠道，同时积极布局小红书、抖音等新媒体电商平台。

反观天元宠物，国内业务主要依赖线上B2C、B2B销售模式，虽已在第三方平台开设自营品牌旗舰店与专营店，但线上运营能力有待提升。收购淘通科技，天元宠物可直接获取其成熟的电商运营经验与线上渠道资源，快速补足自身线上运营短板，加强在国内市场的线上销售网络布局，推动国内业务发展。

天元宠物与淘通科技在长期合作客户方面存在重合。天元宠物布局宠物用品赛道，并积极拓展宠物食品销售业务，面向境内市场授权销售玛氏、雀巢等公司旗下知名宠粮品牌产品。借助淘通科技的资源与渠道，能够帮助天元宠物更精准地触达消费者，加速提升国内市场份额，二者在市场拓展方面具有明显的协同效应。

若收购顺利完成并整合成功，天元宠物有望借助淘通科技的电商运营能力，优化线上销售流程，提升客户服务质量，加快产品推广速度，进而改善公司整体经营效率，推动国内业务收入快速增长，优化收入结构。例如，淘通科技的大数据营销能力可助力天元宠物更精准地洞察消费者需求，开发符合市场需求的产品，增强市场竞争力。

然而，淘通科技的业务重心并非宠物行业，其运营经验向宠物垂直领域迁移存在不确定性。宠物食品销售涉及严格的供应链管理，从原材料采购、生产加工到产品配送，每个环节都需精准把控；同时，消费者对宠物食品安全高度关注，构建消费者信任难度较大。单纯依靠淘通科技的渠道流量运营，难以有效突破这些专业壁垒，可能导致收购后协同效应无法充分发挥，影响天元宠物在宠物食品业务上的拓展。

财务方面，淘通科技2024年1—11月主营业务收入达19.21亿元，净利润6237.76万元，超过天元宠物2024年全年净利润。表面上，收购能提升公司盈利水平，但淘通科技上述时期净利润率仅3.25%，远低于天元宠物。若以现金+股份支付完成交易，天元宠物的少数股东权益和每股净利润将被摊薄。此外，一旦收购后产生商誉减值，将进一步拉低天元宠物业绩。

天元宠物收购淘通科技是其在业绩困境下的一次大胆战略尝试，虽然公司意在改善经营、拓展市场，但在业务整合、财务风险等方面面临诸多挑战。后续天元宠物如何推进收购、化解潜在风险，是其能否成功“脱困”的关键。