李凡:中国是未来全球玻纤行业增长最快市场

2011-06-23 17:24

上榜理由:

通过今日投资“分析师实时排名”系统对业内4000名分析师的追溯跟踪,中投证券原材料行业分析师李凡在“最牛分析师”原材料行业排行榜中近三个月名列第四,获得我们评选的第100期“每周一星”称号。

近期主要观点:

受益经济复苏,全球玻纤行业2012年有望呈现供给缺口。2001-2007年间全球玻纤需求复合增速约7%。金融危机后行业于2009年下半年开始复苏,2010年全球玻纤需求约435万吨,预计近两年增长率在11-12%间,即需求483与541万吨。供给方面,2010年全球产能471.5万吨,预计今明两年产能488与520万吨,供求有望持续改善。长期看,未来五年全球需求增速将达6.3%,于2015年将增至590万吨。

中国为未来全球增长最快市场,2015年国内需求预计达252万吨,占全球比重43%。2004-2010年间我国玻纤表观消费量增速达到25%,远高于全球水平。危机以后,玻纤纱进口增速75%,出口增速22%,国内开始替代出口市场。中国将是未来五年全球增长最快国家,预计2015年需求将达252万吨,占全球需求比重由目前的36%增至43%,中国将成为全球最大生产与消费国。供给上看,今年国内产能增量仅10几万吨,“十二五”规划产量增至280万吨,增速远低于需求增速。

给予行业“看好”的投资评级,公司推荐中国玻纤与长海股份。由于供求改善有望持续,给予行业“看好”的评级。公司方面,①推荐国内最大玻纤企业、未来有望进入深加工领域的中国玻纤,预计2011-2013年收入由61.45亿增至73.81亿元,考虑定向增发收购巨石集团事件完成,假设按全年并表计算,则全面摊薄的EPS为1.5、2.08、2.38元;②推荐国内最大的无纺玻纤制品企业之一、近两年产能持续扩张的长海股份。预计公司2011-2013年收入将由5.43亿增至11.2亿元,对应EPS为0.61、0.99与1.19元。