作为上海滩名门望族之后，周永凯的投资风格谨慎保守

本刊记者 王洁露/文  目前在中国，本土背景的基金中，有十年以上资质的创投企业不到二十家，上海永宣联创风险投资公司（以下简称上海联创）是其中之一。成立于1999年的上海联创，在亚信、网通、证券之星、红旗linux这些企业创立之初，便给予了资金支持。

这家启动资金是6000万人民币的本土基金，目前管理着总额15亿美金规模的基金。所投企业数量早已过百，其中公开上市企业有三十家。

上海联创办公室里，合伙人周永凯正埋头看着文件，作为一个投资人，他入行算晚的。

周永凯于1986年加入AT&T贝尔实验室（AT&T Bell Labs）担任高级工程师，1990年负责帮公司在中国设立合资公司，之后被派回国，担任了朗讯科技在中国合资公司的总经理一职。

曾经的从业经历和深厚的人脉资源，让他虽已过天命之年，但面对现在的工作依然游刃有余。

2007年才加入上海联创的周永凯，事实上，早就与公司有着很深的交情。

名门之后

上海联创的创始人冯涛在离开艾芬豪公司之前，中科院前副院长严义埙曾找过他，跟他探讨了在中国做风险投资的机会和可能，冯涛表示出了极大的兴趣。

1998年年底，上海联创的构想和雏形慢慢形成了，这是“第一批国家投资的风险投资公司”，1999年注册。新公司正式成立，严义埙任董事长，冯涛任总裁。在中环广场22楼租了几间办公室。“那时只有四五个人”，周永凯回忆。

上海联创新成立时，一共有两个股东，一个是国家的科技基金，叫国家计委、国家经贸委、中国科学院科技促进经济基金委员会；另一个股东是上海联合投资 公司，上海市政府属下的一家公司。两家股东共投资5000万人民币，各占50%股份。公司的核心业务是风险投资管理，投资对象是具有高速成长潜力的中国高 新技术企业。

如果要理清周永凯与联创的渊源，就不得不提他的家族。

在百度百科中输入“周麒”二字，便会看到以下文字：“在徐元章的家庭舞会里，有一位名叫周麒的八旬老人，出现频率极高，却从来不跳舞。若非边上的老克勒透露其母结婚时的女傧相是宋美龄，还真不知道周麒竟来自于当时上海滩上真正的世家。”

周麒的外祖母曾纪芬是曾国藩的女儿，外祖父聂缉规曾出任上海道台，并一度成为上海纺织界的泰斗。周麒是周永凯的父亲。

周永凯的祖父周仁是著名的冶金陶瓷学家，是第一任中国科学院华东分院副院长兼冶金所与硅酸盐所所长。

因为中科院这一交集，周永凯一早就知道了上海联创的存在。但两人真正相识还是在2001年。

加入联创

2001年，上海联创投资了网通，而朗讯那时正和网通有一些生意往来，周永凯和冯涛因为工作正式认识了。

2006年冯涛出资买下了国资股份，上海联创完成了一次完美转身，公司民营化，股份归管理者所有，并改名为上海永宣。

2007年朗讯科技和阿尔卡特进行合并。已经在朗讯工作了20年的周永凯，决定借此机会急流勇退。公司终于批准了他的要求。

过上退休生活的周永凯闲赋在家，冯涛常常来找他聊天，和他一起讨论自己看的一些项目。这一天，两人又碰在了一起，那时恰逢上海联创募集了三个亿美金的资金，冯涛邀请周永凯当合伙人共同参与基金的管理。

  周永凯经过短暂考虑之后加入了上海联创，担任管理合伙人。四年来，他参与投资十多个项目，著名的投资案例有武汉国测、赣州红石基金等。

投资企业时，周永凯的态度谨慎保守，这和上海联创整个团队的风格一致，公司调查300家企业才投资1家。

周永凯说，冯涛把上海联创的投资策略，比作一个金字塔。底端一层是GDP约10％的增长率，第二层是部分行业的增长率（约20％），第三层是行业领导者的增长率（约30％），第四层是上海永宣投资的行业和公司的增长率（约40％）。

上不了市也能三赢

F：你觉得作为投资人最关键的素养是什么？

Z：我觉得投资看得就是人的眼光，人生的经历越多，看人越看得准，对于企业潜在的问题也比较能看的到。以前在朗 讯我分别负责过生产、研发、销售和财务工作，工厂的各方面我都做过，所以对于生产制造和科技型公司有判断标准。1989年我就和中国政府谈合资的事情，帮 助美国公司回国成立了合资公司，所以和创业者比较容易交流。和老板也能够有比较好的交流，因为大家都是靠实践做出来的，而不是读MBA、看数据的科班。

F：九十年代和现在的创业者之间有什么差别？

Z：当时的创业者只是想赚一些钱改善自己生活，想不到上市想不到资本市场，甚至想不到能赚这么多钱。现在的创业 者在创业时就已经想到退出了，把公司做好上市，目的性清晰。现在很多做实体经济比如制造业的觉得自己亏了，自己辛辛苦苦拼命干活只能赚很少钱，对于产业结 构变化也是一种推动。以前的中国就是制造业，能够拿国外订单，是合资公司，能出口就非常牛了。

F：联创的投资风格有何特点？

Z：联创投资企业比较谨慎保守。风险大或者很多人在追逐的项目我们不是很喜欢。以前投的项目PE都很低，所以在 金融海啸时期，外资对我们比较放心，因为我们没有在很高价时进入，对风险把控比较好。我们比较喜欢挖掘项目，因为做的时间久，所以投资过的一些企业的老板 他们会介绍自己创业的朋友给我们。也许创业者踏进门的时候，根本没想到资本层面，只是想来和有经验的人聊聊天，但我们提供的建议和帮助会让他们觉得和我们 合作不错。我们首先选高增长行业，其次是这些行业的潜在领导者，然后要有较高的进入壁垒，最后是用我们的资源为客户增值。

F：你们有什么独特的资源？

Z：资源上来说，曾经的国资背景使我们可以找到一些中科院的专家为技术把关，另外还有公司里每个投资人积累的各 行各业的人脉，这是一张很有价值的关系网。当然，最大的资源还是我们十年来投的企业，这是个大家庭。比如投过一家做轴承的公司，又准备投一家做风机的，我 们可以在中间牵线让他们互相介绍一下。有我们知根知底的中间方，两家的合作从一开始就增添了信任感。

F：你们喜欢投资什么类型的企业？

Z：我们希望企业有自主知识产权，有一些门槛。但是，对于发明型企业有一个问题，它的产品都是需要去替代原有产品的，而原有的产品所处的行业已经有利益链条存在，想要更替不是那么容易，我们就要辅助他们走过这样一个过程，帮他们去更替，除了需要时间也需要大量资金的投入。

F：对于现在的基金市场的竞争有什么看法？

Z：在中国市场，本土背景的PE越来越强，前几年日子不好过，但自从有了创业板，给这些基金很大信心，业绩大增。当然竞争也很大，大 家都在走上市这一条单一的退出渠道。所以，我们在投资企业时，也会思考如果上不了市怎么退出，如果同是我们投资的企业，他们之间进行并购，便是个三赢的方 式。