在新时期下，投资需要面临如何重塑理解世界的框架、如何认识风险以及如何从“小米加步枪”走向“飞机大炮”三个新挑战。

中国的金融市场正在经历一场制度变革,走向完备与多层次却是不争的事实。除了单一策略或工具的“小米加步枪”投资模式，多策略、立体化、全方位的“飞机大炮”模式即将全面登场。投资要更宽广的全球视野，更灵活地运用一切可以使用的工具，其中最重要的就是要勇于完善旧有的思维范式，开拓新的思维。

灵活、多样化、风险视角以及敏锐的时空判断这些要素的边际价值正逐步加速体现。策略上的拓展、范围上的扩大、时间上的跨度等在不同环境与条件下有各自的长短优劣。我们除了要将各自的潜力发挥到极致，更重要的新任务是在正确的时间、正确的市场，运用正确的策略、选择正确的标的、在正确的时机获得最可靠的收益。

具体而言，2012年中国资本市场风险溢价上升、估值下移的过程仍在继续，结束了近十年的中国资产重估进程。对其正确理解至少要尊重几个道理：政策操作只能改变节奏，实体经济的修复和动能才能改变趋势；政府担心过度刺激重现，重复犯错定要背负责任；权力交接需要平稳过渡，构成对经济的紧约束；需要持续警惕全球经济的低位失衡对风险溢价的影响。

大类资产配置胜在轮回：上半年股票配置以防御为主，下半年或可进攻。在股票选择中，只有股息率尚可的大盘股与价值股才是蓝筹。