2012年，不论是行业增长内在需求还是政策拉动效应，旅游行业在不确定的经济环境中具有较高的成长确定性。预计全年旅游行业游客总人数及总收入分别增长10.1%、15.3%，其中国内游是拉动增长的主要动力，预计全年国内旅游收入占比将达85%。

中国旅游消费需求总体呈现为观光游为主、向休闲游过渡特征，在此逻辑下，我们看好景区（包括延伸产品如旅游演艺等）、经济型酒店及免税子行业，首选龙头企业。

我们看好旅游产业发展前景和行业投资机会，建议对旅游行业进行战略性配置。2012年，旅游行业以其良好增长预期和上市公司相对确定的业绩增长性，投资价值显著，我们认为旅游行业将持续跑赢大盘。考虑到旅游行业阶段性行情特征较为明显，建议战略性配置同时，动态布局、把握阶段性行情机会。长短期均推荐：三特索道、中青旅、锦江股份、中国国旅；阶段性机会推荐：峨眉山A、ST张家界、首旅股份、湘鄂情、宋城股份、丽江旅游。