经济观察网 记者 欧阳晓红  近日公布的4月宏观经济数据大幅差于预期；央行随即宣布，自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整之后，中国大型金融机构与中小型金融机构的存准率分别为20%、16.5%。市场普遍预测，此次下调可为银行体系释放约4000亿至5000亿元的流动性。

此次下调距离2月24日今年第一次下调存款准备金率近3个月，市场认为，“降准”姗姗来迟，年内还会再降。

5月11日，瑞穗证券首席经济学家沈建光发布最新研究报告表示，海外方面，由于欧洲政治局面混乱，出口需求十分疲软。国内方面，在前期房地产调控政策、限制地方投资融资平台、以及政策支持力度不足的影响下，消费、工业生产、固定资产投资全面下滑。CPI回落0.2个百分点，通胀压力有所缓解。

在沈建光看来，经济下滑超出预期显示早前政策调整的频率与速度均慢于预期，为实现稳增长目标，应该加强政策的前瞻性和预见性，继续下调过高存款准备金率、调整对房地产和地方政府融资平台的部分严厉政策，以支持基础建设投资、保证自住及改善性住房需求已经显得迫在眉睫。

至于4月出口增速下滑的问题，国金证券宏观经济研究小组认为，主要原因是对美欧及部分新兴市场国家出口增速出现下降：其中，对美国出口增速从14%下滑到10%，对欧盟的出口增速近两月一直在-2%至-3%之间波动，对东盟，香港，巴西，印度的出口增速4月也出现了一定的下滑。

“联系近期美国经济数据低于预期，欧盟经济疲弱，而新兴经济体印度，巴西经济则出现接连降息等事件，出口增速的下滑基本上可以与之相印证。”国金证券表示。

不过，国金证券认为，虽然出口增速下滑，但从主要出口产品增速上看，仍存在结构性的差异，如高新技术产品增速下滑的幅度最小，且部分集成电路及微电子技术类产品出口增速略有上升。但纺织，服装类出口增速继3月反弹之后4月又出现了一定的下滑。

事实上，针对此次调准，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，央行旨在扭转经济回落的趋势。不过，他认为此轮放松有别于2008年，国内不具备大规模信贷投资和剌激政策的基础。因此，并不意味着利率下调也将来临。

“降准表明货币政策进一步放松，是当前宏观经济指标放缓超预期后，央行做出的应对措施。”国际金融专家赵庆明认为。他解释，尽管降准有利于改善市场预期、增强了银行的放贷能力，但是在当前投资减少、企业订单减少的情况下，全社会的有效信贷需求在减少，即使不降准，当前流动性状态并不构成信贷增长的障碍。

“其实，降息意义更大。如果5月贷款还上不去，宏观经济指示仍不好看，存在降息可能性。”赵庆明说。

值得一提的是，来自大宗商品数据商生意社的观点认为，若5月中下旬，大宗商品价格不能企稳，宏观经济6月开始，将进入新一轮的下行。其依据是，生意社五月上旬最新BCI指数。

最新消息显示，五月上旬(1日10日)大宗商品供需指数BCI显示为-0.33，均涨幅为-0.92%，BCI指数从一月(0.2)、二月(0.16)、三月(0.04)，四月(0.01)到五月上旬的-0.33，说明宏观经济还在继续下行，五月上旬的数据尤其明显-0.33，是今年来首次转负。

实际上，“从4月数据与早前政策操作情况来看，经济运行数据悲观、央行仅仅在去年年底和今年2月两次下调准备金率，说明政策放松的频率与速度都慢于预期。”沈建光表示。

“预计上半年还有1-2次下调，下半年也至少有2次。利率方面，由于长时间的负利率，存款利率不会下浮。”沈建光认为。