经济观察报 记者  胡蓉萍 是在基准利率的基础上上浮7.7%，还是上浮10%？这是一家股份制银行的分行行长6月10日短信收到的一个选择题。发信人是总行相关业务部门的总经理。

6月8日一早，看到四大行率先上调存款利率，这家股份制银行的高管们着急了。上浮7.7%,意味着他们将和四大国有行站在一个阵营里，坚持一下未来甚至可能和他们一起获得事实上的存款利率定价权。但如果储户觉得利率低，会不会上演存款大搬家？上浮10%，或许能让存款稳定，但不但会将自己沦落为小银行，而且资金成本的提高是否消受得起？6月15日，坚持了一周和大行一样上浮7.7%的中信银行、民生银行和光大银行终于无法承受储户的存款搬家冲动和各地分行的竞争压力，而选择了和众多小银行一样，将存款利率上浮了10%。

这位分行的行长说，任职20余年来，这对他来说还真是一个陌生的选择题。在央行宣布提高存款利率上浮空间后，中国所有的银行家们都面临着这样的选择。上浮与否，上浮多少，最初的决断很有可能最终决定一家金融机构在中国银行业中的地位和命运。

标准普尔金融机构评级董事廖强说，“央行这次放松利率管制，几乎是出乎所有市场参与者的意料的，不少银行仓促应对、不停变化。但存款利率在经过短暂几天的混乱之后，就出现了显著的上浮趋势。后续我们将关注在这部分存款品种上，到底是小银行向大银行逐步靠拢呢，还是大银行向小银行逐步靠拢，这很关键。”而截至6月15日，股份制银行中仅有招商银行和浦发银行、城商行中仅有北京银行还站在大银行的阵营中，五大行3.5%的“定海神针”岌岌可危。

选择

央行政策出台第二天，国有大行工、农、中、建、交全部维持央行降息前的利率不变，即一年期存款利率为3.5%，较央行公布的基准利率3.25%，上浮至1.077倍；全国性股份制商业银行基本实行央行公布的基准利率，即3.25%；而一些地方银行如广东华兴银行、宁波银行、苏州银行直接挂出了一年期以下执行基准利率上浮10%的价格。7日当晚，一些股份制银行高层就互相进行了私下交流，几乎一致判断大银行将维持基准利率，未来渐渐接受小银行提高利率的挑战，再被动提高利率。然而五大国有银行加上邮储银行的选择却出乎市场所有人的意料，一下上浮了7.7%。后来的几天，全国性股份制银行阵营的分化开始了。规模较小的全国性股份制银行华夏银行在维持了两天降息后的基准利率之后，华夏银行6月10日下午才召开行内利率会议，并于次日将一年期存款利率提高到了基准利率的10%。不同于华夏银行，招商银行、浦东发展银行、中信银行、民生银行和光大银行则加入了五大行的队伍。但这一阵营中，规模偏小的民生和光大显然是在巨大压力之下做出的决定，可以说是定价中最纠结的银行。“不到万不得已，我不愿意一浮到顶。我也想给分行的客户经理一些切肤之痛，让他们体会到寻找差异化的客户，提供差异化的产品和服务，是必须要进行的，躺着赚钱不行了，银行的好日子过去了。”上述那家股份制银行人士对本报表示。纠结、坚挺了一周之后，股份制银行再度在摇摆中分化。6月15日，在中信银行的引领下，民生银行和光大银行纷纷放弃五大行上浮7.7%的标准价格，选择了和小银行靠拢的一年期定期存款利率上浮10%。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为利率市场化就是要让商业银行定价感到纠结：“各家银行特别是中小银行都会瞻前顾后，趋利避害，一方面他们希望别损失客户，取得更有竞争性的定价；另一方面也希望将成本降到更低，出现了纠结，摇摆，是我们银行的定价机制趋于成熟的过程中必然要经过的阶段。”

更小一些的股份制银行，如浙商银行则相对干脆，其北京分行公司业务部兼计划财务部负责人对本报记者表示：“我们这个定价主要考虑到的就是竞争，越小的银行利率肯定会定得越高，大行接近1.077倍基准利率的水平比我们想象中高，他们出来之后，我们就更没有余地了，只能一步到位了。”

而兴业银行、广发银行、深发展等银行纷纷在政策当周末就加入了上浮到顶的阵营中，和广东华兴银行等众多小银行为伍。

在城市商业银行的阵营中，仅北京银行主动加入到了五大行阵营中，并且一直坚持到了本报截稿日6月15日，宁波银行和南京银行为代表的城商行则加入到了上浮到顶的阵营中。

有意思的是杭州银行，利率政策出台当天，杭州银行的董事长、行长均在外出差，未来得及制定策略，于是将存款利率被动维持在了降息后的基准利率水平。几天后，杭州银行面对的是6月10当天存款流失两亿的后果。6月13日下午紧急召开利率会议。15日杭州银行的官网上，一年期存款利率已然上浮到顶。

浙江民泰银行一位高管对本报记者透露，台州银行、浙江民泰银行、浙江泰隆银行这三家台州辖内的银行高层在降息之后进行了沟通，次日就同时出台了新的在基准利率上浮10%的一年期存款利率政策。

与众不同的是兴业银行和南京银行在存款定价上做出了一些差异化的选择。兴业银行对保证金存款和非保证金存款做了不一样的安排，南京银行对1万元以上和以下的存款分别给出了不同的定价。

金融专家郭世邦撰文指出各家商业银行对此的不同反应，尤其是对存款利率的不同反应，凸显了各家银行的定价智慧和实力，但其中的摇摆和简单粗糙也暴露了部分商业银行经营中的弱点和不足。

真正的考验

一位金融专家建议称，一些股份制银行可以采取一定额度以下和大行一样的利率，一定额度以上采取单笔议价的定价策略。

浙商银行那位人士认为这种做法仅仅在理论上可行，甚至有点想得过于美好：“这样要花多少成本，给营销带来多大的压力，效率的损失远远大于议价带来的那几个点的收益，我觉得得不偿失。所谓的议价是应该要有核心竞争力，未来的趋势是要每个银行各自有竞争力的时候，才有议价的可能。”

但他同时认为保证金、存单质押存款和小微企业与贷款相关的存款，也可以维持基准利率不调整，下一步不排除再进一步根据存款的来源进行细分。

很显然，利率市场化第一步已经迈出，但各行的差异化还没显现出来。华夏银行一位分行行长分析主要有两个原因，一是现在银行产品，尤其是资产的产品同质化竞争很明显，没有形成真正的差异化，二是存贷比要求之下的整个中国所有银行都面临着存款营销的难度，逼着大家只能采取步调一致的方式来提高利率。

真正的考验还在后面。对银行来说，不仅仅是选择什么样的存款利率，选择什么样的客户，选择如何创新产品和服务，都将直接决定其在一个什么样的银行阵营中，是定价的阵营中，还是被定价的阵营中，是做小企业的银行，还是做大客户的银行。

上述那位股份制银行的人士说：“这两天整天在想这些问题。客户的选择这对银行来说是一个考验，但一定要做，我们必须搞清楚哪些是我们的目标客户，是要有大量的中小客户群，从这里选择高端客户给它提供增值服务呢，还是说那些大量的中低端客户群就不要了，减轻我系统网络上的投入，减轻负担。然后把这些资源集中起来为高端客户服务，毕竟10万元以下的客户占用了全行80%以上的系统资源。”

事实上，已经有不少股份制银行公布的是和大行一样的价格，但实际执行的不一定是这个价格，尤其对大额客户，比如3000万以上的客户，一般是一笔笔谈的了。

利率市场化不仅为银行带来了机遇和挑战，甚至给众多中介机构带来了商机。银率网这家名不见经传的网站自6月8日央行调息以来，一周流量较调息前环比增长了40%。银率网是一家向消费者提个人金融产品信息的网站，现在新增加了各行不同的存款利率查询工具。

倒逼配套制度

整个银行业都在担心会出现恶性竞争。对中型银行来说，既不愿做市场规则的破坏者，也没有义务顶住和大行相同的利率，但事实上他们的选择异常关键。一位银行业内人士直言，希望规模差不多的银行，能够大家一起走。但现实是，分道扬镳正在上演。

郭世邦说：“最坏的情况如果出现，就是所有都一浮到顶的话，利率市场化可能会放慢脚步了，率市场化又会晚几年了，如果能在3.5%这里抗住，可能进度会更快点。股份制银行能不能顶住，非常关键。”

然而，越来越多的股份制银行如中信、民生和光大都选择了向市场妥协，招行、浦发、甚至交行能否坚持得住，都是一个未知数了。

对于利率市场化的脚步是否应该加快，银行是矛盾的，很多银行开始很自信，一旦突然真来了，发现自己比别人并没有好到哪里去，现在经济增速放缓，不良率又在上升，新的监管标准也在实施中，银行业无疑四面楚歌。

这个时候，配套的相关制度改革显得尤为重要。浙商银行人士说：“存款短期内再扩大浮动的可能性不大，一是制度没有完善，二是对银行的冲击是逐步的，现在还没显现出来，未来银行会很难过，出现全国范围的亏损是有可能的。”

多位银行业内人士表示，利率市场化的条件下，应该放宽或者取消存贷比管理。各家银行浪费了巨大的成本，就是为了拉存款，满足存贷比的指标。现在利率放开了，可以通过抬高价格拉存款，市场竞争和博弈的结果，就是大家一定都把价格都弄得最高，弄到整个银行业有系统性风险为止。

真的利率市场化来临时，要使得对金融系统冲击小的话，银行必须有差异化经营。储户选择银行，最终体现的是银行信用和风险的差别。但是利率市场化推进过程中，没有存款保险制度，存款人的利益无法得到保障。

在制度的设计上，存款保险制度首当其冲。在利率市场化促使银行竞争更加激烈的情况下，银行业也将优胜劣汰，建立存款保险制度，以市场化的金融保障制度与利率市场化相适应变得更加迫切。

廖强则判断：“如果通胀继续下行，那么我相信大行的这种选择是站得住脚的。小银行在服务的便利性和安全上，略有不足，所以利率就要高一点。他们会习惯这个角色，会成为现实的无奈的选择。虽然看上去有点混乱，但是大银行可能希望利用这样一个机会，树立起价格制定的角色，他们之所有有这样的动力一致行动，因为只有这样他们才能够成为一个真正的价格领导者，才会形成一个明显的市场格局。”

如果五大行的这一定价真能成为“定海神针”的话，改革将进一步推进。但现在的情况是，从一线客户经理的反馈到各大银行总行的情况来看，无论大型银行还是中型银行，都在为下一步的抉择而煎熬。