经济观察网 记者 陈哲 美国做空机构Citron Research（香橼）6月21日在其官网发布报告称，中国房企恒大地产（03333.HK）业已资不抵债，实际股本为负360亿元。

当天，恒大股价一度暴跌19%，市值蒸发超百亿。中午，恒大地产发布公告称，Citron 报告指控失实。随后恒大向本网提供的书面材料中显示，恒大主席许家印在当日中午的电话会议中表示，“这篇文章完全是在造谣，公司目前现金在130亿元以上。”

许家印称其后会详细回应，并安排组织律师团维权。

Citron此前曾多次狙击中国概念股，自2010年3月来，曾经针对SOHU、奇虎360、中阀科技、中国高速频道、斯凯网络、双金生物和东南融通等公司发布报告唱空。

此番质疑恒大，是Citron首度向中国资本市场上市公司开炮。

Citron Research在报告称，凭借在中国二、三线城市的快速发展，恒大资产总额自2006年以来增长了23倍，成为国内最大的住宅发展商。这种增长速度比他的中国同行比如中海地产、雅居乐、世茂、碧桂园快了5倍以上。

恒大则称超大规模、低廉土地是其主要竞争优势，巨大的布局可以实现集中化和标准化的管理，在成本较低的条件下，资产得以迅速翻番。

恒大2011年报显示公司资产达到350亿元。Citron称其确认了其中有七处虚假，不是夸大资产，就是低报债务，至少需要710亿元账面减值。“由此判断，它的实际股本应该为负360亿元。”

Citron还在报告中认为，在过去的五年中，恒大对中国地方官员进行了贿赂，以获得低于市价的庞大土地储备。报告还称，恒大主席许家印在两支体育俱乐部中大肆烧钱。

针对上述指控，恒大地产发布公告称，Citron 报告指控失实。恒大提供的材料显示：截至2011年12月31日，恒大账上现金余额达到282亿元，可动用资金651.1亿元人民币。与此同时，恒大目前的总土地款为981.7亿元，且值得注意的是已经支付68%；而需要支付的仅313.6亿元，且付款期限合理，不对公司构成财务压力。恒大2011年净负债率下半年比上半年锐减7.9个百分点，加之651.1亿元的可动用资金，确保了恒大发展的稳健可持续性。

许家印称，公司目前账面现金超过130亿元，70%土地由招拍挂获得，不存在违法。投资足球既是社会责任，也是对企业品牌的提升。

日前，恒大以13.2亿人民币拍得广州地王。摩根大通表示继续看好该股，因其销售势头强劲、土储政策更为保守及处于去杠杆进程。