经济观察报 记者 巢新蕊 近日保监会公告同意中国石油天然气集团公司（下称“中石油集团”）、中国石油天然气股份有限公司（下称“中国石油”）共同发起筹建中石油专属财产保险股份有限公司（下称“中油专属财险”）一事牵动着各界神经。

中国大型油企成立自保公司已不是首次，中海油此前就在香港注册成立了中海石油保险有限公司。然而中油专属财险作为第一家在大陆注册的自保公司，由于其大股东为国内石油行业的龙头企业，同时中石油集团已借大司库资金管理体系在金融领域斩获颇多，业界难免猜测，中石油集团的下一步为何。

集中保险管理

据中国石油公告，中国石油董事会临时会议于2012年1月4日形成有效决议，中国石油与母公司中国石油集团双方协商同意设立一家自保公司，注册资本为人民币50亿元。其中中国石油集团出资人民币25.5亿元，占注册资本的51%，中国石油出资人民币24.5亿元，占注册资本的49%。

中油专属财险将主要经营中国石油集团内的财产损失保险、责任保险、信用保险、保证保险、短期健康保险和意外伤害保险，上述业务的再保险业务以及法律、法规允许的保险资金运用业务。

按中国石油的表述，该公司的成立主要是“由于石油行业具有高风险和专业性的特点，目前的普通商业保险不能覆盖本公司的所有业务领域”。

然而更进一步看，设立中油专属财险本是中石油集团保险集中管理构架的一部分。到2009年末,　中国石油已基本实现了对所属地区公司的保险集中管理。

为配合实施新保险制度，也正是在2007年，中石油集团和意大利忠利保险合资筹建了中意财险，注册资本5亿元。

中国石油内部人士曾算过一笔账，如果都按照统保后保障条件和保障范围计算,2009年,通过集中统保的实施,公众责任保险、雇主责任保险、现金及雇员忠诚保证保险、石油勘探开发综合保险、企业财产保险及机器设备损坏保险、货物运输保险等6大主要险种共节约保费42.83%。

2008年开始，中石油集团开始大力实施资源、市场、国际化三大战略，外部环境错综复杂使其压力倍增。中油专属财险的筹建，中石油集团有优化风险管理体系的考虑，也有业务整合的考虑。

而在集团层面，中油专属财险的筹建也是中石油集团大司库资金管理技术逐步完备的结果。此前中油财务公司一直是集团结算平台、筹融资平台、资金管理平台。2009年，全年集团通过财务公司完成的交易达到95.8万笔，结算金额折合人民币13.6万亿元，但由于缺乏统一的多银行间信息交换平台和统一的报文格式，中油财务公司在与国内三大商业银行（工行、建行以及农行）等交易对手的交易过程仍存在大量手工操作。那时公司每天现金流量达200亿元左右，资金集中管理、实时管理迫在眉睫。

2009年初，中石油司库团队和毕博管理咨询开始合作，正式启动司库系统建设。当年9月，中国石油成立了以总会计师王国梁为组长的司库建设领导小组，计划三年完成。除实现流程再造及架构重塑外，司库建设更直接的作用是搭建了财银直连及财企直连两大平台。中油财务先与国内三大商业银行之间实现了系统实时记账与定期对账。同时在中油财务公司与中油下属分（子）公司的账户间建立了统一的财企直连平台，标准化了资金池上收下划和结算收支业务。

中石油集团在金融领域布局的加快也是伴随其资金管理优化进行的。2009年中石油收购了新疆克拉玛依商业银行（后更名为昆仑银行），此后，中石油控股宁波金港信托，当时还拟在重庆设立注册资本达60亿元的金融租赁子公司。

通过司库体系建设项目，中石油建立了中国区域内的本外币实体零余额资金池和跨境虚拟资金池。中石油对于现金头寸预测的准确性提高及现金管理、投融资和风险管理业务的统一，使得中石油集团如今除新批的中油专属财险及早成立的中意人寿、中意财险外，还手握昆仑银行、昆仑信托、昆仑金融租赁、昆仑保险经纪、中油财务、中油资产、天津排放权交易所等金融机构，获取的国内金融领域的牌照几近齐全。

不同路径

司库管理是当前国际跨国公司普遍采用的先进金融资源管理模式，产融结合在国际石油巨头中也较普遍。与国家电网等公司一样，上世纪90年代中油财务公司是为央企有效管理财务所成立。2002年国务院明确提出鼓励有条件的国有大中型企业实施主辅分离、辅业改制时，并未明确提及产业集团涉足金融领域。

据记者了解2009年到2012年建设大司库的三年间，人民银行、国资委等部门机构均对大司库进行过指导。中银国际期货高级顾问刘涛称，与盲目涉足金融产业不同，中石油在金融领域每走一步都是为其油企核心板块服务的。

对产业发展真正需要的金融业务，中石油倾向于必须控股。而从布局架构上看，中油财务公司始终是中石油集团金融板块的基础。在王国梁看来，财务公司与商业银行相比只能算是拿到了“有限牌照”，它作为金融机构受到严格的政策监管，在履行法定职责、归集成员单位资金的时候，集团所属的上市公司的资金仍受证券监管部门的严格限制。

与其他大型石油集团相比，中石化、中海油等目前也都已进入保险、信托等领域，中石油集团虽在保险等领域进展较快，但在期货行业的进展却慢于中石化。

据熟悉中石油期货业务的人士介绍，目前中银国际证券是中银国际期货的全资控股股东，中石油只是间接参股。中石油集团并无直接控股的期货公司。相比之下，中石化集团已绝对控股上海浙石期货经纪有限公司（下称“浙石期货”）。浙石期货的前身原浙江省石油总公司期货部曾在1993年至1994年间参与原上海、北京等石油交易所的期货交易。如今浙石期货已可代理国内所有品种的期货交易。

目前中银国际旗下子平台“环球商品”承担着中石油集团在国际期货市场的套期保值等任务，中银国际期货拥有中国主要期货交易所的会员资格。中石化集团的国际原油期货交易主要通过中国国际石油化工联合有限责任公司（下称“联合石化”）进行。

在未来，中石油、中石化都将面临挑战。银河期货、南华期货、格林期货研究院的人士称，目前外资可以参股国内期货公司，但外资仍不能参与国内期货市场。如果外资能在原油期货领域取得突破，参与国内市场的外资将主要有两种，一是对冲基金等金融资金，它们的参与程度取决于整个资本市场的开放程度。二是套保资金，它们的参与程度取决于国内原油市场的开放程度。

业界普遍认为，国内原油期货今年或明年推出后，中石油等企业应该会有自营席位。而为维持市场公平，防止一家企业的交易量占到市场交易量的近半，交易所肯定会对其有交易规模、分仓等具体要求。如果拥有自己的期货公司或在期货公司中拥有更多股份，在现货领域已占据主导的中石油、中石化更便于监测国内原油价格波动对下游产生的利润影响。