经济观察网 记者 朱熹妍  白酒暴跌远不止塑化剂那么简单，资金在一二级市场的疯狂注入，或许已经将这个行业的预期抬到过高。

销售也出现了问题。12月3日，五粮液的经销商银基集团公告中期业绩亏损1.77亿港元。这位港股绩优生上市4年首先亏损。业绩逆转的理由是，由于酒业市场环境欠佳及前期经销商普遍看好高端白酒销售，库存较多，尚未消化引致产品销售相应下跌。同时，白酒销售业务，受到经济增速放缓、严格限制“三公消费”、酒驾入刑的影响，高端白酒消费者消费意愿有所下降，白酒生产和消费幅度同比下降10%。

这导致银基集团的中期收入下跌超过85%，降至2.35亿港元。

目前，银基集团代理经销五粮液品牌下的若干白酒产品，拥有在内地独家经销45度及68度五粮液的权利，在国际市场独家经销52度五粮液的权利。

一位华北区的白酒经销商对本网记者表示，经销商目前都处于高库存状态。“去年开始各大品牌都不断提价，并鼓励经销商大量囤货，结果今年一直处于高库存和资金紧张的局面，销售高潮也并未如期到来。”他认为去年的囤货提前消化了今年的采购能力。

市场人士也认为，近日来，资本市场对于白酒股的踩踏也并非仅仅缘于塑化剂风波。多家分析机构报告认为，白酒行业面临销售不畅、渠道存货严重、以及产能过剩的风险，估值过高也是暴跌的原因之一。

在白酒股暴跌期间，五粮液5日跌幅过10%，连一向抗跌领涨的贵州茅台也于4日跌破200元/股的大关。