经济观察报 记者 余寒 赵雪辰 宋首君 一个专门为保障房提供资金支持的金融机构的部门，即将于近期挂牌。该部门被要求实行低于市场基准利率10个百分点的利率，由此成为为保障房建设计划护航的“特种部队”。

经济观察报日前从国家开发银行（简称“国开行”）获悉，该部门名为国家开发银行住宅金融事业部，目前已经被中国银监会批准成立，预计将于近期挂牌运营。根据有关部门的批复，即将挂牌的住宅金融事业部针对棚改项目的贷款利率为5.895%。

据了解，国开行此前的保障房贷款资金利率是以市场基准利率来确定的，大部分情况都略高于市场基准利率。此番下调10个百分点，相当于在基准利率的基础上打了个九折。对于刚刚完成股份制改造不过6年的国开行而言，较低的贷款利率意味着其放贷的利润空间已经非常小。

国开行一位专家对经济观察报说，“这么高的资金成本，又要求较低利率的放储，没有金融机构有能力靠完全市场化操作实现盈利”。不过，他同时也表示，棚改资金主要来源于国家支持，资金成本也比较低，所以贷款利率低对国开行的影响也不大。

据介绍，国开行住宅金融事业部挂牌营业后，将探索更多模式的资金支持方案，保证包括棚改在内的保障房建设计划能够顺利推进。

目前，由国开行起草的《住宅金融事业部组建方案》已经成型，国开行行长郑之杰将出任住房金融事业部总负责人，下设信贷局、综合局、评审局，并采取独立核算。

一位国开行人士对经济观察报说，“住宅金融事业部会在行内独立运行，独立核算，从资金来源到运用都会有和纯商业化不同的安排。比如说资金运用，贷款利率下调10%，用途是明确的，借款人是地方政府授权的机构来独立借款，所以整套运作的模式都是相对独立运行的。”

开发性金融模式

即将挂牌运营的国开行住宅金融事业部，意在帮助棚改项目突破资金瓶颈。

决策层关于国开行成立住宅金融事业部的设想，最早产生于今年4月2日。当天，国务院常务会议确定由国开行成立专门机构重点用于支持棚改等相关工程。李克强在4月2日的国务院常务会议上强调，要发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用。

此后，国开行各分行的行长、副行长领着队伍在负责的区域推动棚改工作，“见各省省长，你们愿意做，我们就工作主动点，五一之前全都走了一遍。”国开行相关人士透露说。

发挥开发性金融的作用，告别财政补贴模式，成为新一届政府正在努力的方向，财政补贴的压力让地方政府更愿意选择其他融资方式。

今年6月初，云南省棚户区改造项目通过国家开发银行评审，获得贷款490亿元，云南省新增省城市建设投资集团有限公司和西南交通建设集团股份有限公司作为省级棚户区改造建设主体和融资平台，采取“统一授信、统一评审、统借统还”的方式，向国开行申请贷款。

据接近国开行的相关专家介绍，国开行住宅金融事业部挂牌运营后，类似的模式将在全国千亿套棚改项目上全国推广：由政府成立城镇开发投资公司作为规范的融资主体，承担拆迁改造投资任务，统一向银行借款；城投公司把土地出让收益、保障性住房租售收入、财政安排的拆迁改造建设资金等统筹起来，作为还款来源。

采取市场化方式发行住宅金融专项债券会是棚改项目重要的资金来源。不过，这部分资金并不能满足巨大的棚改资金需求。国务院确定2014年改造的各类棚户区户数为470万户，是有史以来棚改任务最重的一年。上述国开行专家说，“棚改资金大部分还是来源于国家支持，不可能大部分来源于发债”。

投身于国家重点支持的重大民生工程，意味着享受各项优惠政策，对于建设周期长、资金需求大的棚改项目，低成本的资金来源显得尤为重要。“现在国开行从央行那里拿过来钱，成本很低，即使低贷款利率出去也能赚到”，民生证券研究院宏观研究员朱振鑫说。

另据了解，早在住宅金融事业部尚未落定国开行时，住建部也曾争取将公积金管理中心直接升级为住房保障银行，缓解棚改及保障房建设的资金压力。

通过开展中长期信贷与投资业务，为国家重点项目建设服务的国开行在支持保障性安居工程领域更富经验。2005年，现任国务院总理李克强主政辽宁时，棚改为辽宁省头号工程，国开行以支持辽宁棚改为开端，开始踏入保障性住房领域。

据国开行消息，2013年发放保障性安居工程贷款1628亿元，同业占比60%，其中棚户区改造专项贷款1060亿元。国开行6月公布的最新数据显示，截至目前，国开行累计发放棚户区改造贷款5903亿元。其中，4月2日以后发放贷款1593亿元，为去年同期的6.3倍。

早在2008年完成股份制改革的国开行并不愿意把自己定位成政策性银行，“依然承担政策性业务的开发性金融机构”会是更精准的描述。“只能是保本微利”，一位接近国开行系统人士称，“资金要监管好，利率不能高，政策性还是很强的，但这只是我们的政策性业务”。

再贷款和PSL支持

中国央行也在为国开行提供针对棚改等住房保障工程的政策支持。“定向调控，精准发力”的宏观调控思路中，棚户区改造已经成为“定向”领域，今年4月国开行已获央行再贷款1000亿元，5月份获得再贷款1000亿元。

再贷款是指中央银行为实现货币政策目标而对金融机构发放的贷款，在调节基础货币总量，调整优化信贷结构方面发挥了不可替代的作用。朱振鑫说，“央行给国开行再贷款的利率是很低的，就是为了让它去做棚改”。

此前，有媒体报道称，国开行从央行获得三年期的1万亿元PSL（补充抵押贷款）。一位国开行内部人士对经济观察报表示，内部听说过这个消息，但并没有看到相关正式通知。

PSL属于规范升级版的再贷款，其主要区别在于PSL需要抵押物，而再贷款是央行为商行提供的信用贷款。“央行试图通过PSL打造出一个中期政策利率，实现对中长期利率水平的把控，而再贷款原来是没有抵押品的，过去这部分是有坏账形成的，比如说给商业银行去搞的那些项目，不一定收益都能收得回来”，朱振鑫说。

消息人士称，央行确实在讨论推出PSL，“可能会在下半年，但是还没有正式推出来。现在还是在做再贷款”。到目前为止，央行还没有关于此事的公开表态。

不论是PSL还是再贷款，对国开行的资金支持显而易见。“这部分钱主要是一个增量，和国开债有很大不同，国开债是从市场上拿钱，再贷款是央行给你的，相当于发行了新的货币，通过再贷款的方式更容易控制资金流向，意味着执行定向宽松的货币政策，是与货币政策紧密相关的”，朱振鑫说，“现在外汇占款减少了，央行需要通过这个渠道去投放基础货币，以维持货币供应量的正常增长，下半年的定向宽松一定会继续的。”

“现在长端利率比较高，要解决利率高、资金贵的问题，只能靠增加资金供给，因为需求是客观存在的，如果央行能提供一些支持，那国开行就不需要发这么多金融债了，发债需求减少，市场利率自然就降下去了”，上述国开行专家解释，“可以理解和中央的定向调控、精准发力的指导思想完全吻合，对棚改资金的扶持是必然的，毕竟是民生工程，收益不可能特别高，所以给予一定优惠支持，对于完成好这件事比较有利。”