经济观察报 记者 张勇 彭友 泛海控股（000046.SZ）横跨沪港两地上市平台的运营模式逐渐成型。

8月11日，泛海控股宣布，拟通过间接附属公司泛海控股国际有限公司收购和记港陆（00715.HK）71.36%股份，目前各方正就合作事宜进行洽商。

一位接近泛海控股的人士分析认为：“未来和记港陆有望成为泛海进行国际化运营的重要跳板，其部分优质资产都有可能整合进入该公司，并与泛海控股旗下的地产、金融资产相呼应。泛海控股将由此成为横跨三大板块、两大资本市场的国际化企业。”

收获海外平台

8月11日，泛海控股国际与Promising　Land及 Uptalent　Invest-ments　签署了《谅解备忘录》，泛海控股国际拟以不少于港币35.55亿元（相当于每股港币0.5556元）但不多于港币38.29亿元（相当于每股港币0.5984元）的总现金代价可能收购Promising　Land和 Uptalent　Invest-ments所持有的和记港陆全部股份（合计63.99亿股，约占和记港陆已发行股本总额的71.36%），目前相关各方正就合作事宜进行洽商。

据悉，和记港陆主要从事物业投资，在上海拥有两处商业项目，分别为港陆广场以及港陆黄浦中心，两座商厦定位高端，租户多为跨国企业。

更引人注意的是，泛海控股国际的两家交易对手，均为和记黄埔的全资附属公司，和记黄埔则是香港首富李嘉诚麾下最重要的上市平台之一。

8月12日，泛海控股董事长韩晓生接受经济观察报采访时透露：“公司从年初开始便在香港市场寻找合适的壳资源，但并不单单停留在买壳这么简单的层面。当时列的三个筛选条件是：资产负债干净、有较好的过往业绩、‘娘家’应有正面的市场背景且与泛海门当户对，最后终于与李嘉诚先生麾下的和记港陆结缘。未来该公司将成为我们在香港的桥头堡。”

一位知情人士透露，从李嘉诚的角度来看，他对和记港陆的接盘方并非没有要求，也是在综合考量泛海控股的实力后才达成协议。据悉，泛海控股大股东中国泛海拥有的民生金融中心大厦，就位于长安街上，距离天安门广场仅2公里，与李嘉诚在北京的第一个项目东方广场隔街相望，李嘉诚早年亦曾造访民生金融中心。

对于李嘉诚陆续抛售内地物业，市场一度视之为看淡中国房地产的前景。但一位资深业内人士认为，若李嘉诚的物业只能贱价出手，就说明内地市场出了问题；但现在却是这些物业能够迅速、高价出手，实力稍逊的开发商甚至没有接盘的机会，意味着企业对内地经济的信心十足，甚至还在为香港经济提供强力支撑。

优化产业布局

作为老牌地产上市公司，房地产一直是泛海控股最核心且业绩斐然的业务，但该公司近年来大举启动转型。今年3月，其收购民生证券不超过72.999%股权，并参股中国民生投资股份有限公司。韩晓生当时公开表示，通过收购及投资，泛海控股将由房地产上市公司转型为一个综合性业务的上市公司，形成多业并举、互为支撑、联动发展的新业务格局。公司也由“泛海建设”变更为“泛海控股”。

实际上，对于此前泛海控股收购金融资产，降低地产在上市公司的比例，市场一度认为公司主业重心出现偏移，开始淡出地产业务。“从现在的情况来看，泛海并未停止转型的脚步，亦未退出地产业务，而是对业务进行了整合和优化布局，从两个上市平台的角度通盘考虑。集团还有很多优质资产，未来的动作值得期待。”惠依投资基金经理赵晓玲分析称。

韩晓生透露，近几年，地产业务将对公司业绩形成强劲支撑，其中武汉项目销售良好，北京项目下半年将进入释放期，上海项目也将于明年上半年释放，足以支持公司未来多年的发展。年报显示，泛海建设2013年实现营收59.38亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为11.81亿元，较2012年大幅提高51.03%。业界预计，2014年公司业绩将进一步提升。

但韩晓生同时坦陈，在宏观调控的背景下，企业难以做到在有效控制成本的同时持续稳定的拿地，同时地产企业再融资也存在政策限制，因此启动公司转型迫在眉睫。

据此次《谅解备忘录》规定，除非（其中包括）和记港陆已宣派及分派中期股息，否则可能交易不会进行。据和记港陆的股息建议，每股宣派及分派港币0.20元的中期股息（约合共派发中期股息17.93亿港元），Promising　Land及Uptalent　Investments将就股息建议及可能交易合共收取每股0.7556港元至0.7984港元。

泛海控股在当日的收购公告中也表示，为进一步壮大本公司海外平台，本公司签订了该备忘录。如果最终实现收购并顺利完成整合，将有利于本公司更为充分地利用国际资本、市场，推动公司的可持续发展。

资产注入预期

盘点泛海旗下资产，不少优质资产都有望注入和记港陆这个香港上市平台。去年底，泛海控股旗下公司以不超过2亿美元收购美国洛杉矶Fig　Central（菲戈罗亚中心）项目。今后，还计划在美国获得更多地产项目。

韩晓生透露一个细节：“我们第一次在洛杉矶拿地的时候，当地政府和中介机构对我们的审核非常严格，但我们的表现赢得了他们的认可。后来再要拿项目时，当地市长主动来北京总部拜访，美国最大的银行富国银行也主动要求提供资金。这意味着，泛海已适应了国际打法，在国际化方面已拥有强大的实力。”

一位分析人士则认为，上述境外优质资产，要直接装入A股市场，仍然存在一定的操作难度。泛海控股此次收购和记港陆，或许就是为整合境外优质资产做准备。泛海集团所强调的战略转型，这将是其最新的一个注脚。

海通证券研究员涂力磊的观点则是，优质的投资标的，可以从解决同业竞争、大集团小企业、国企持股集中度和上市公司市值四个方面来进行筛选。那些控股股东旗下拥有大量优质资产、上市公司市值相对较小的企业，能够给公司带来外延式增长，往往有着更大的想象空间。

惠依投资赵晓玲认为：“对于内地的房地产市场，海外资本却并不如内地这样悲观。通过香港上市平台，泛海有望在香港、新加坡等市场发行离岸债券，降低融资成本。另一方面，内地地产项目也能通过该平台逐渐消化，泛海此番探索，将为内地地产泡沫软着陆找到一条新的出路。”