经济观察网 记者 张云 寿险业老大中国人寿的半年业绩报告姗姗来迟，在业务转型的关键节点，其面对的压力依然很大。报告显示，上半年中国人寿营业收入为人民币2,437.40亿元，同比下降3.5%；归属于母公司股东的净利润为人民币184.07亿元，同比增长13.6%；前6个月的新业务价值为人民币134.59亿元，同比增长6.9%。总资产达人民币21201.14亿元。市场份额约为25.7%，同比下降了近7个百分点，这也是历年来该公司市场份额首次跌破30%。

 首年期交提升 保费结构大调整

调结构必然会有得有失，数据显示，2014年上半年，中国人寿已赚保费为人民币1937.75亿元，较2013年同期下降3.5%；首年保费较2013年同期下降4.1%。续期保费较2013年同期下降5.7%，续期保费占总保费的比重由2013年同期的55.25%下降至53.70%。

但是这几年国寿一直注重的首年期交保费大幅提升，较2013年同期增长14.3%，首年期交保费占首年保费比重由2013年同期的30.28%提升至36.10%；十年期及以上首年期交保费较2013年同期增长28.9%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重由2013年同期的41.79%提升至47.10%；。截至2014年6月30日，有效保单数量较2013年底增长5.1%；保单持续率（14个月及26个月）分别达88.5%和87.5%；退保率为3.34%，较2013年同期上升1.29个百分点。

在营销渠道中，营销员渠道总保费同比增长0.7%，首年保费同比增长11.2%，保险营销员共计64万人，数量仍然行业最多。团险渠道总保费同比增长2.9%，首年保费同比下降35.8%，短期险保费同比增长13.9%，短期意外险保费同比增长14.6%。银保渠道总保费同比下降12.9%，首年保费同比下降8.3%，首年期交保费同比增长26.7%，五年期及以上首年期交保费同比增长52.3%。

虽然保费规模依然遥遥领先，但是其市场份额约为25.7%，同比下降了近7个百分点，这也是历年来该公司市场份额首次跌破30%。

中国人寿表示，下半年国内外环境依然复杂，不稳定不确定因素较多，经济发展仍面临较大挑战，寿险业发展和转型压力依然较大。中国人寿将坚持既定的经营思路，改革创新、转型升级，继续大力发展五年期及以上首年期交业务，聚焦销售队伍，统筹城乡发展。

降权益仓位 投资资产近两万亿

截至报告期末，公司投资资产达人民币19732.08亿元，较2013年底增长6.7%；仔细分析其投资思路，其今年以来走的也是增加固定收益，降低权益类仓位的配置思路。

2014年以来，国内经济增速趋缓，金融市场总体稳定，流动性相对宽松，利率市场化进程加快；信用违约事件涌现，债券市场震荡上行，股票市场结构分化显著。中国人寿在固定收益投资方面，新增高固定利率协议存款，垫高存量资产收益水平；在债券投资增配高等级信用品种。主要品种中债券配置比例由2013年底的47.25%升至48.06%，定期存款配置比例由2013年底的35.93%降至34.77%，

权益类投资方面进一步降低仓位规避风险。股票、基金配置比例由2013年底的7.50%降低至5.26%。

不动产投资方面，累计协议投资金额约人民币80亿元；基础设施和不动产投资计划，累计投资金额约人民币626亿元。信托计划、理财产品、项目资产支持计划等金融产品投资，金额合计约人民币375亿元。

受益于息类收入稳定增长，净投资收益率为 4.75%；资产减值损失显著下降，总投资收益率为4.78%，包含联营及合营企业投资收益在内的总投资收益率为4.90%；考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为6.19%。