经济观察网 实习记者 韩玉坤 苦等八年后，地方农商行终于拿到了A股的“入场券”。

1月20日，常熟农商行IPO申请获证监会发审会通过，而在之前的15日和13日，江阴农商行与无锡农商行也分别顺利过会。其中，无锡农商行拟发行股份数量不超过5.5亿股，江阴农商行则是不超过4亿股。如果进程顺利，这三家“江苏籍”农商行将分别登陆上交所、深交所，成为首批A股上市的农商行。

除上述三家之外，发力IPO的农商行队列中，还有张家港农商行、吴江农商行、上海农商行、北京农商行等身影。

事实上，对于农商行而言，借力资本市场是完善融资渠道、迎战利率市场化和经济下行压力挑战、实现稳健发展的有效途径。

资产规模过千亿

三家已过会的农商行中，无锡、常熟两地农商行的资产规模均刚过千亿。江阴农商行数据较为滞后，但2013年资产规模业已达到760亿元。三家农商行网点下沉、业务分布集中等共同特色明显，业务排名均在当地市区金融行业前列。

其中，无锡农商银成立于2005年6月，是无锡市区唯一的地方性法人机构。截至2015年6月底，该行总资产规模达1095.70亿元；其资本充足率为12.69%，核心资本充足率为9.77%，虽较2014年年底均有所下降，但仍然高于监管红线。

在持续的资产扩张进程中，无锡农商行的利润出现小幅下降：2012年至2015年，该行利润分别为11.26亿元、11.97亿元、11.43亿元、10.71亿元。资产质量方面，截至2015年9月末，无锡农商行五级分类不良贷款余额为5.57亿元，较年初减少0.16亿元；不良贷款率为1.04%，较年初下降0.11个百分点。

无锡农商行预披露招股书文件显示，截至2015年6月末，无锡农商行94.96%以上的贷款客户集中于无锡市。截至2015年6月30日，无锡市全市金融机构本外币贷款余额为9303.41亿元，不良贷款率为2.27%。

与无锡农商行相似，此后过会的江阴、常熟两家农商行同样是深耕本地市场。公开资料显示，截至2013年12月31日，江阴农商行总资产、存款余额和贷款余额分别为760.06亿元、583.32亿元和442.29亿元，支持农业、农村经济组织等涉农贷款331.29亿元（不含贴现），占银行贷款余额的86.20%（不含贴现）；支持农村中小微企业贷款358.67 亿元，占银行总贷款额85.65%。

截至2015年6月30日，常熟农商行资产总额达到1047亿元，吸收存款792.37亿元，发放贷款和垫款522.88亿元，不良贷款率为1.19%。

不过，深耕当地市场是农商行的优势所在，亦使其容易受到当地经济波动带来的冲击。

无锡农商行在预披露招股书中提到，中小企业的规模较小、盈利能力偏弱、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低。如果由于国家政策或市场因素等原因，导致上述中小企业的经营状况出现显著恶化，或者企业的个人信用发生较大变化，或者该行对中小企业借款人的信用风险作出不准确的评估，均会导致该行不良贷款增加，从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

向着A股，前进！

虽然上述三家农商行顺利过会，但是它们在此前审查过程中因为涉嫌未披露关联交易或具体投资是否合规受到证监会的质询。这或将为后续申请IPO的众多农商行提供重要参考。

例如，在此前对无锡农商行的审查中，证监会发审委要求“保荐代表人补充说明发行人代理销售国联信托股份有限公司的产品是否构成关联交易，报告期内开展上述交易的具体情况，以及招股说明书未予披露上述事项的原因”。再如，对于常熟农商行，发审委也曾要求“发行人代表进一步说明信托和资管计划收益权投资增幅较大的原因，相关投资是否符合监管规定，计提减值准备的方法、依据和充分性”。

其实，在对拟上市农商行的审批中，证监会发布了《发行监管问答--中小商业银行发行上市审核》进行规范指导。该文件指出，保荐机构应结合所推荐中小商业银行的实际情况，重点对“重点风险领域相关业务的风险与合法、合规性，确认所推荐的中小商业银行相关业务合法、合规，不存在重大风险”等事项进行核查。

不过，对于众多农商行而言，借力资本市场是实现快速发展的有效途径。以国内首家上市的重庆农商行而言，其于2010年12月16日在香港联交所挂牌上市。登陆H股四年后，重庆农商行的最新年报显示，截至2014年末，重庆农商行总资产达6188.89亿元，较2008年成立时增加了3.5倍；存款余额4097.20亿元，较2008年成立时增加了3倍。目前，重庆农商行的资产总量、增量均保持重庆市第一，居全国农商行前列，经营规模步入中等商业银行阵营。不难发现，上市对于农商行在拓展融资渠道、品牌构建、资产规模扩张等方面作用显著。

数据显示，截至2015年9月，全国共有农村中小金融机构3614家，其中县级以上法人机构2313家，村镇银行1239家。2011年8月起，银监会积极倡导农村信用社改制为农村商业银行。截至2015年10月末，已有改制农商行838家，占全国2313家法人机构的36.23%。体量巨大、基数众多、覆盖全面的农商行正站在A股市场门外排队等候。

经济下行的大环境下，与地方经济共荣共生的农商行也面临着更为严峻的发展压力。与发行二级资本债融资的高成本相比，上市显然是农商行外源资本补充更为有效、稳定的渠道。2015年2月，安徽省人民政府就曾出台《关于全面深化农村金融综合改革的意见》，明确提出“到2017年，每个市有1家以上农村商业银行上市或在新三板、区域性股权交易市场挂牌。”相比之下，今天A股拟上市的三家“江苏籍”农商行还只是探路者，更大规模的农商行方阵正迈着矫健的步伐向我们走来：向着A股，前进！前进！