经济观察网 记者 谢楚楚 3月29日晚间，蓝月亮集团（06993）发布2021年财报。报告期内，蓝月亮集团营收为75.97亿港元，同比增长8.6%，实现净利润10.14亿港元，同比减少约22.5%。

这是蓝月亮5年以来净利润首次下滑。财报对此解释称：“尽管本集团于2021年上半年录得亏损，但2021年下半年财务状况得以改善，旨在于2022年进一步改善财务状况，以提高运营效率并对运营成本实际更好的控制。”

国金证券化妆品首席分析师罗晓婷也向记者表示，下滑主要是因为上半年处理了一些存货，折扣较低，盈利受影响；下半年该影响因素已消除，净利率已恢复至良性水平。

除了净利润下滑之外，蓝月亮线上营收能力也发生了变化。虽然是线上业务比例在5内一直有所增加，但营收能力却在放缓，从2018年的同比增速45.6%一路下滑至2021年的不到个位数的增速。

财报显示，2021年蓝月亮线上营收3.80亿港元，同比增加0.8%，而线下业务营收增速首次超过了线上，营收为2.72亿港元，同比增长22%。

对于线下增长，尤其是下半年较2020年同期增长了50%，蓝月亮将其归因于线下分销商采纳的线下策略成功。这种策略具体指2021年采取了从覆盖范围方面改善线下经销网络架构，对现有的经销状况进行实体考察及评估、审视经销安排的优势及不足之处，并优化其效益。

此外，该公司的渠道竞争优势策略也发生了改变，从注重线上，到全渠道，再到此次首提O2O。财报提到：“本集团继续扩大其销售和分销渠道，並在线上线下或O2O平台上发展。利用客户越来越倾向于通过多元化的销售渠道而非集中在一个单一渠道采购的趋势，本集团在 2021年通过各种O2O平台积极开展业务活动，以扩大其客户群并抓紧新商机。”

罗晓婷表示，2021年蓝月亮线下渠道的下沉策略表现不错，而线上也在积极布局多元渠道。