编者按:经历三年疫情反复波折之后,2023中国经济、全球经济将呈现何种特征?通胀会继续高企吗?潜在经济风险来自哪里?央行会采用什么货币政策工具?改革将会在哪些领域上演?汇市、楼市会呈现什么特征?经济观察报推出了针对金融机构、企业首席经济学家的宏观调查问卷,本报对调查结果进行分析处理,以期给投资者呈现2023年宏观研判。
调查时间:2023年1月2日至1月16日 /调查对象:国内外知名金融机构、企业的首席经济学家 /收回有效问卷:26份
经济观察报 记者 欧阳晓红 这一年或许仍不乏“强预期与弱现实”之博弈,曙光却已然乍现。
走过跌宕起伏的2022,走进政策利好频吹、经济筑底后,价值开始修复以及疫情防控步入新阶段——但全球经济恐衰退,包括各种风险隐患浮出水面的2023;基于中国经济的韧性,首席经济学家们大多相信多重压力之下的中国经济仍将稳中求进。
经济观察报于2023年1月2日至1月16日对26位国内外知名金融机构、企业首席经济学家进行了2023年宏观经济问卷调查,近九成受访者认为中国2023年GDP增速会在5%-6%之间。
今年,逾六成受访者对中国经济形势持乐观态度,认为经济增速强劲回升;仅15.38%“持乐观态度,认为经济增速虽然回落,但质量在提高”;不同的是,较去年28.57%的持悲观态度,今年此项占比为零。
周期因素、疫情反复影响下,中国GDP仍连续三年突破百万亿;1月17日公布的初步数据显示,2022年GDP1210207亿元,较上年增长3.0%。去年四个季度GDP增速分别为4.8%、0.4%、3.9%、2.9%;虽然“3%”低于年初既定目标,但超出市场预期。
经济筑底回升,疫情、地产、外需承压之下,如何做好稳增长、稳就业和稳物价工作挑战不小;世界银行预计今年中国GDP增速恢复至4.3%。如此,中国经济宏观预期如何?有何潜在风险?
也许可以用“经济重启、地方债风险预警、改革可期”等关键词勾画中国2023宏观经济。
宏观预期:全球悲观中国乐观
如何预判世界格局剧变,以及被疫情加速改变的2023年并非易事;但本次调查问卷中,受访者对全球与中国经济形势,以及经济走势与改革重点等研判高度一致。
据世界银行最新一期《全球经济展望》报告,在通胀高企、利率上升、投资减少的背景下,加之俄乌战争的扰乱,全球增长正急剧放缓。预计2023年和2024年全球经济将分别增长1.7%和2.7%。预计2023年中国经济将增长4.3%,较之前预测低0.9个百分点。除中国以外的新兴市场和发展中经济体的增长率预计将从2022年的3.8%降至2023年的2.7%。
在对2023年全球经济形势的判断上,80.77%的受访者观点持悲观态度,认为增长放缓;仅7.69%的观点持乐观态度,认为呈现复苏;以及11.54%的受访者为其他观点,认为“欧美轻度衰退,中国重启反弹”“弱复苏”。
此外,53.85%的受访者认为影响全球经济发展的最大因素是“美国宽松刺激政策退出”——这点与去年51.43%的情况颇为相似;15.38%的观点认为是“中国经济复苏是否可持续”;11.54%的观点认为是“通胀及供应链问题”,以及15.38%的其它观点认为是“全球经济衰退程度和持续时间”“加息周期滞后影响,高杠杆的经济体或经济领域会否出现危机”;仅3.85%的观点认为是“新冠肺炎疫情反复”。“中国全年GDP增长率”方面,今年有88.46%的观点认为是“5%-6%”,仅7.69%的受访者选择“5%%以下”,可见,受访者对中国经济GDP增速预判高度一致,充满信心。
2023年的中国经济形势来看,65.38%选择“乐观态度,经济增速强劲回升”;15.38%“持乐观态度,经济增速虽然回落,但质量在提高”,而去年这一选择的占比为54.29%;包括去年有28.57%的观点“持悲观态度,认为经济增速还会出现回落”。今年19.23%的其它观点认为“温和回升,回升力度取决于政策强度,地产政策尤其关键”“谨慎乐观,经济数据改善,但仍有诸多困难待克服”以及“经济增速回升”。
至于“2023年中国经济走势曲线”,65.38%选择“前低后高”,与去年此项74.29%的观点差别不大;今年来看,持“前高后低”“持续走高”“其他观点(同比增速N型,两年复合增速持续走高与一季度最低、二季度最高、三四季度居中)”的观点分别为11.54%、7.70%、15.38%。
通胀预期上,80.77%的受访者认为2023年CPI上涨“2%-3%”,这与去年此选项的71.43%相差不大;今年19.23%认为“上涨2%以下”。
对2023年上半年中国制造业经理人采购指数(PMI)的预测上,80.77%的观点认为是“50%-52%”,这也与去年该选项的85.71%较为接近;今年认为“52%以上”和“50%以下”的观点分别是11.53%、3.85%。
人民币汇率方面,53.85%的受访者认为“升值5%以上”,38.45%认为升值“3%-5%”,仅3.85%认为“升值3%以内”及“贬值3%以内”。而去年51.43%选择“贬值3%以内”;但2022年的实际情况是,人民币兑美元汇率贬值10%左右。
全年货币政策走向上,选择“适度宽松”“稳健偏松”的受访者均为42.31%;11.54%的观点是“全面宽松”,3.84%为“上半年宽松,下半年收紧”(其它观点)。而去年48.57%认为“稳健偏松”,四成观点选择“适度宽松”。
降息预期而言,76.92%的受访者认为“降息1次”,11.54%认为“不会降息”,以及11.54%认为“降息2次”和“降息1-2次”。而去年68.57%认为“降息1次”,17.14%表示“不会降息”。
2023年存款准备金率调整方面,61.54%的受访者认为“下调1次”;34.62%认为“下调 2次”;而去年则是54.29%认为“下调2次”,34.39%认为“下调1次”。
接下来,2023年民营企业获得贷款还会比较难吗?80.77%的观点认为“比较容易”,而去年这一选择是51.43%;另外,15.38%认为“比较难”,还有3.85%认为“非常容易”。包括2023年中小企业获得资金的成本情况方面,76.92%认为“走低”;这显示,民企融资环境正在得以改善。
房价走势上,73.08%的观点表示“上涨10%以内”,19.23%认为“下跌10%以内”;还有3.85%认为“上涨10%以上”或“基本持平”。
风险:地方债预警+民企萎缩
2023年潜在风险因素会在什么方面?在问卷列出的十六个中国潜在经济风险(多选题)中,有别以往,“地方债务处理”“民营企业萎缩”均以八成占据首位,其它依次是:房地产风险(65.38%),失业(50%),“贫富差距过大”与“企业创新和盈利能力不强”均为30.77%,高杠杆、影子银行风险、国企信用债违约风险、通胀、金融资管行业乱象等均为7.69%。
而去年房地产风险则以八成位居第一;其它排名居前的风险依次是:中小企业萎缩(71.43%)、失业(68.57%)、地方债务处理(60%)、企业创新和盈利能力不强(34.29%)、贫富差距过大(20%)等。由此可见,近两年来的主要经济风险隐患源于“地方债、房地产、民营企业萎缩”等领域;早在2021年,地方债务处理也曾以七成占据首位。
与风险对应的重点改革领域方面,“2023年中国改革的着重点将在哪些领域”(多选题)中,“财税体制”与“科技体制改革”以61.54%的占比位居第一,其它依次是:医疗养老等民生服务领域(50%)、金融监管改革(42.31%)、地方融资体制(38.46%)、国企混改与外资开放(均为30.77%)、资本项目开放(19.23%)、农村土地制度改革与人民币汇率形成机制(7.69%)。
而2022年,“A股注册制”以七成的占比居首位,科技体制改革为51.43%、财税体制为40%,医疗养老等民生服务领域为37.14%;由此,疫情、经济承压下,基于稳增长民生等方面的改革乃当务之急。实际上,2021年此选项中,“科技体制改革”也曾以七成位居第一。
毋庸讳言,三年疫情几乎重塑了人们的生意生活方式、生态;其中,由于前期现金流不断恶化,本质上甚至形成了“资产负债表受损”。长江证券首席经济学家伍戈认为,一旦企业资产负债表明显受损,短期内要恢复其信心有难度。展望新年,随着疫情冲击的消退,微观主体资产负债表的受损进程或将终结。但离实质性扩张还有明显距离;上半年,社融信用有望阶段性回升,但主要驱动力仍来自政策端,而非市场主体的内生性变化。
中长期看,中国人口时隔近60年首次负增长,受疫情扰动,人口拐点恐提前;这也暗示当前扩内需、提信心难以一蹴而就;稳经济基础仍待夯实,以民为本之稳增长政策需持续发力;且政策上多些确定性,亦步亦趋提振企业、居民信心。
(本组调查由欧阳晓红、胡群、老盈盈、梁冀、汪青、胡艳明执行完成)