21解读|推动中长期资金入市 公募基金可大有作为

21世纪经济报道2024-09-29 08:41

21世纪经纪报道记者 易妍君 广州报道

伴随资本市场高质量发展不断推进,公募基金行业再次迎来重要转折点。

为大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点,努力提振资本市场,中央金融办、中国证监会近日联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》(以下简称“《指导意见》”),推出了三大举措,其中第二点为大力发展权益类公募基金,支持私募证券投资基金稳健发展。

21世纪经济报道记者梳理发现,继今年3月,监管明确“不断优化基金管理人评价体系”之后,《指导意见》又提到要制定科学合理、公平有效的投研能力评价指标体系。

此外,在制度优化方面,《指导意见》明确,将建立ETF指数基金快速审批通道,持续提高权益类基金规模和占比;并将稳步降低公募基金行业综合费率,推动公募基金投顾试点转常规。

总体来看,《指导意见》既为基金行业指明了业务发展方向、优化了相关制度措施,也对基金机构的投资能力、服务水平提出更高要求

1、公募基金公司向投资者回报导向转变,既是机会也是挑战。

《指导意见》明确,要加强基金公司投研核心能力建设,制定科学合理、公平有效的投研能力评价指标体系,引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变,努力为投资者创造长期稳定收益。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师陈丹忆向记者指出,从评价指标体系入手进行优化,将基金从业人员利益与投资者利益置于一致的地位,是从根源上提升投资者投资体验之法,也是促进行业长久发展之道。

事实上,不只是《指导意见》,从2022年推出《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,到2024年推出《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,监管一直在引导公募基金行业提升投研核心能力、提高投资者获得感。而提升的过程充满挑战。

华夏基金认为,对于公募基金而言,一方面需要通过投研人才梯度建设、长期考核制度设计、引导和陪伴投资者等举措,增加基金产品的业绩稳定性;另一方面也需要立足于自身专业优势,实现差异化特色化经营,并不断丰富产品类型,同时提供财富管理全链条的服务能力。

2、匹配快速审批通道,ETF市场大有可为。

《指导意见》明确,要丰富公募基金可投资产类别,建立ETF指数基金快速审批通道,持续提高权益类基金规模和占比。

陈丹忆表示,一直以来,相对银行理财等而言,公募基金的可投资产类别限定较为严格,丰富公募基金可投资产类别,可以进一步完善公募产品策略图谱,更好地满足投资者各类投资需求,多元的资产类别也有利于公募基金充分发挥其资产配置能力,借助低相关性资产提升组合夏普比率,提升投资体验。

富国基金认为,大力发展权益类公募基金,建立ETF指数基金快速审批通道,持续提高权益基金规模和占比,这些措施对资本市场的高质量发展意义重大。一方面,权益类基金,尤其是ETF基金,以其高仓位和透明性的特征,能有效提升市场的稳定性和效率;另一方面,快速审批通道的建立将加快新ETF产品上市的速度,为投资者提供更多样化的选择。

此外,富国基金指出,大力发展权益类公募基金,是金融高质量发展的重要举措之一,旨在增强资本市场的融资能力和配置效率,更好地服务于实体经济,尤其是支持科技创新和产业升级。这不仅对基金公司的投研能力、产品创新提出更高的要求,同时也要求进一步加强投资者教育、提升投资者风险意识。

陈丹忆谈道,指数化投资是近年来不可忽视的趋势,ETF以其低廉的费率、透明持仓和高度指向性提供了高效投资工具,成为许多机构资金的优选。除了发展较早的传统宽基指数基金,各类行业型、主题型、策略型ETF等细分赛道仍有较大发展空间,给基金公司提供了发展机遇。

3、费率改革稳步推进,切实让利投资者。

《指导意见》提到,要稳步降低公募基金行业综合费率。

2023年7月,证监会正式启动公募基金行业费率改革,目前已完成前两阶段工作,第三阶段将于今年底前完成。

回顾来看,去年以来,除了存量主动权益类基金调降管理费、托管费,自今年7月7日起,新注册的主动管理权益类基金也统一执行了管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%的上限标准。同时,监管规范了公募基金交易佣金分配制度、强化了费率相关的信息披露。

第三阶段,证监会将重点规范销售环节收费。统计数据显示,待改革措施全部落地后,公募基金综合费率将下降18%。

“公募基金降费让利于投资者,长期来看有助于提升投资者投资体验。被动投资比例提升,是行业降低综合费率的一大推动力。”陈丹忆表示。

4、借力基金投顾优化市场生态。

《指导意见》亦提及将推动公募基金投顾试点转常规。

在陈丹忆看来,基金投顾业务启动试点以来,通过近5年摸索,行业在业务流程、系统建设、人才培养、投资者服务等方面已积累一定经验,为转常规奠定坚实的基础。当前我国权益市场处于低位,配置价值突出,此时推动基金投顾业务试点转常规,引导投资者理性投资、价值投资、长期投资,能更好地实现基金投顾业的初衷,也有利于市场生态优化。

陈丹忆提到,从海外经验来看,投资顾问是被动型产品的重要投资者,随着公募基金投顾试点转常规,作为重要投资工具的被动型产品在整体市场中的占比有望提升。

盈米基金总裁肖雯认为,随着公募基金降费改革,将进一步推动基金公司加速向买方投顾转型。投顾机构要内外兼修,要站在客户的立场,把客户利益放在第一位,帮助客户实现可持续的回报,这是“买方投顾”商业模式成立的底层逻辑,是卖方销售与买方投顾最大的差异点。

5、监管引导私募基金优化考核机制、坚持长期投资理念。

《指导意见》鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略。在此背景下,华南某大型私募机构向记者透露,“我们将加强中低频策略的研发,降低策略之间的相关性,注重更长周期的信号预测。同时,进一步丰富投资品种,开发更多元化的量化股票类产品,尤其是低波动的市场中性策略和多策略产品,以满足保险资金、社保基金等偏中长期资金的配置需求。”

“站在投资者角度考虑,我们的重点是进一步提升产品风险收益比和长期投资回报,提升对中长期资金的吸引力,为A股市场持续引入更多增量资金。”该机构指出。

该机构谈道,私募基金也是A股市场的重要多头力量之一。在监管的引导下,私募基金也会进一步优化考核机制,不被短期市场波动和市场情绪所影响,坚持科学投资和长期投资理念。

此外,壁虎资本风控张哲银认为,推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比,能够促进资本市场发展,给实体和科技等新兴行业带来资金和流动性;同时,期货市场容量没有权益类市场广阔,增加权益类占比有助于证券基金期货机构转型和提高整体收益率。并且,机构可以分散投资风险,避免过度依赖单一的市场。

从产品创新的角度来看,排排网财富理财师姚旭升判断,未来,私募证券投资基金可能会开发更多ESG主题的产品、跨境投资产品,以及定制化的投资解决方案,如基于投资者风险偏好、投资期限和收益目标的定制化投资组合。