5月中旬以来，金徽酒（603919）连发高比例分红、大股东增持公告，在白酒市场掀起了不小的声浪。有白酒市场观察人士分析认为，金徽酒此举切实兑现了其“提质增效重回报”的承诺，凸显了公司的良好盈利能力和充足现金流。

纵观2024年的白酒市场，白酒消费的需求增长放缓、消费场景有所减少，白酒企业面临了越来越大的增长压力。从这样的市场态势来观察金徽酒的业绩和分红举措，就有了特别的指标意义。

2024年全年，白酒行业存量竞争继续向头部企业集中，金徽酒积极调整生产模式，大力推进营销转型，全年实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；实现归属于上市公司股东的净利润3.88亿元，同比增长18.03%，增速在白酒行业位居前列。

优异的业绩夯实了金徽酒回报股东的基础，5月14日晚，公司发布《2024年年度权益分派实施公告》，将以实施权益分派股权登记日的总股本，扣除股份回购专户中股份数量后的股份总数为基数，向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），占公司2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的64.00%，这也是近三年来金徽酒年报分红比例最高的一次。

上市九年累计分红超11亿

金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，系我国“中华老字号”白酒酿造企业之一，也是甘肃地区知名白酒企业，公司于2016年3月登陆上交所，是国内第十九家白酒上市公司。自2016年上市以来，金徽酒一直比较重视对投资者的合理回报，保持了利润分配的连续性和稳定性，2022年—2024年，分红比例分别为54.50%、60.00%、64.00%，在A股市场中堪称回报投资者的模范生。

给股东以良好的回报，是好企业的标配。金徽酒一直以来秉持的文化理念，正是“给股东好回报就是正能量”。2022年，公司向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），占合并报表中归属于上市公司股东净利润的54.50%，这一年的白酒市场仍处于下行通道，但金徽酒依然信守对股东的承诺，通过合理的财务规划，为股东送上了一份回报。

2023年，金徽酒业绩显著增长，分红力度也随之加大。公司向全体股东每10股派发现金红利3.89元（含税），分红总额达到1.97亿元，占当年归母净利润的60.00%，这进一步凸显了股东们对企业业绩增长的信心。

到2024年，金徽酒向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），共计派发现金股利2.48亿元（含税），占公司2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的64.00%，无论是比例还是总额，都创上市以来新高。

通过逐年递增的分红数据，观察者可以清晰地勾勒出金徽酒的经营管理理念，即持续分红，增强信心。这样的行动，也为中国白酒板块乃至资本市场带来了一抹亮色。

营收净利润均创新高

金徽酒2024年年报慷慨分红，当然是有着坚实的业绩支撑。2024年，公司营收、净利润增长均超过18%，双双创下历史新高，展现了金徽酒强大的市场竞争力和发展潜力。那么，金徽酒究竟发生了什么变化？

从产品结构来看，金徽酒的产品结构正在悄然发生变化——中高端产品占比不断提高。2024年，公司旗下300元以上白酒营收5.66亿，同比增长41.17%，占酒类营收比达到19.52%；100元—300元的白酒营收14.87亿，同比增长15.38%，占酒类营收比达到51.23%。

从区域消费市场来看，金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，将西北地区定为大本营市场，重点打造甘肃青海新疆一体化、陕西宁夏内蒙古一体化市场的培育，也取得了显著的效果。2024年度省内市场实现营业收入22.31亿元，甘肃省内营收占比76.90%，省外市场则通过消费者培育，实现营业收入6.70亿元，同比增长14.67%，初步实现了省内深耕与省外拓展的均衡发展。

从销售渠道表现来看，金徽酒实施多元化布局策略，经销商渠道实现营收27.44亿元，同比增长15.43%；互联网销售渠道销售收入8399.68万元，同比增长43.36%，线上平台已经成为品牌传播、消费者培育以及销量增长的“第三增长极”。同时公司加强终端销售，提升了产品在市场上的铺货率和活跃度，从而确保了渠道现金流的健康稳定。

从品牌打造来看，金徽酒近几年更加注重精准营销，产品品牌实现了强势破圈。今年春节消费旺季期间，公司将“金徽酒”与“年味儿”联动，全方位提升品牌热度。公开数据显示，此次活动微博总曝光量超8200万次。其中，#晒出你心中的年味#话题阅读量超5180万次、信息流曝光量超1276万次，并于1月22日—25日登上陕西、甘肃、宁夏与内蒙古四地热搜榜第三位。不仅如此，在旺季消费节点助力品牌出圈的同时，金徽酒还借助体育营销提升品牌热度，发起或赞助了一系列体育活动、赛事，倡导并践行“绿色大健康，全民大健康”的理念，传递金徽酒的正能量。

这些措施使得金徽酒在营收增长的同时，净利润也实现了快速增长，为高比例分红奠定了坚实的基础。

金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的策略，通过“厂商一体化”模式深化与经销商的合作，提升经销商库存管理，精准调控库存水平，有效避免了库存积压的风险。2024年，公司经销商数量达到1001家，经销商渠道收入占比超90%，核心经销商规模持续扩大，渠道忠诚度显著提升。

在当前的中国白酒行业,茅台、五粮液等大型企业凭借其资本、技术、人才和品牌优势牢牢占据着国内高端市场，部分区域性品牌也通过实施有效的发展战略而在白酒市场占据一席之地。金徽酒业发展的“增长型”战略导向：坚守白酒主业，加快开发新型高端白酒产品，使主导产品（中端产品）实现规模经济，降低生产成本，已经在同类企业中形成了比较优势。在甘肃省这个区域市场中，金徽酒已经占据优势，但毕竟市场有限，打开全国市场是其跻身白酒行业前列的关键一役。金徽酒意识到了这个问题，将市场战略框定为：“布局全国、深耕西北、重点突破”，并表示要“逐步培育华东、北方第二增长曲线”。

2024年，金徽酒以营收净利双位数增长的成绩单证明了其战略转型的正确性。在行业深度调整期，公司通过高端化突破、数字化品牌赋能及渠道精细化运营，为区域酒企的全国化发展树立了典范。

券商研报重点关注

当下，高股息策略正受到长期主义投资者的青睐，长期持有金徽酒股票的股东们，每年都能从分红中获得实实在在的收益，这也给了券商和投资者以极大的信心。

2025年以来，各大券商也给予金徽酒高度的关注和认可，近一个月以来，国信证券、首创证券、西南证券、东吴证券、开源证券、上海证券等券商纷纷刊发研报予以关注。

首创证券之前的研报就认为，金徽酒产品结构升级明显，伴随公司在西北和华东49个重点城市联动开展一场一站广告投放、高铁专列冠名等活动，公司金徽年份系列、金徽老窖系列等产品动销加速，伴随金徽酒省内外持续品牌打造和C端运营层面红包扫码投入，预计全年实现年初既定营收目标的确定性较高。

开源证券的研报做了风险提示，认为金徽酒未来的业绩增长仍然受宏观经济波动影响和省外扩张战略的实施效果所影响。但研报还是给予金徽酒“增持评级”，其理由包括：预收款维持高位，现金流情况良好；产品结构升级，盈利能力提升。

西南证券将金徽酒优化长期激励的机制，视为企业发展的推动要素。其研报认为，金徽酒回购1亿元—2亿元股份用于实施员工持股计划或股权激励，该举措有利于优化长效激励机制，目标明确，激励充分，期待经营势能持续释放。

国信证券同样看好金徽酒省内、省外双轮驱动市场策略，其研报提出，金徽酒省内一体化取得突破，深耕西北、布局全国；省外看，环甘肃市场尤其是陕西、宁夏、青海等区域增速较快，其中样板市场陕西宝鸡运营较为成功。

5月21日晚，在这样的市场投资氛围中，金徽酒发布公告称，自2024年11月22日至2025年5月19日，公司控股股东亚特集团通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份约833万股，占公司总股本的1.64%，累计增持金额为人民币约1.56亿元。

此番增持的计划，势必会再一次为投资者乃至市场注入信心。