经济观察网 复星医药发布2025年财报，营收416.62亿元，净利润33.71亿元，创新药收入增长显著。

财报分析
复星医药于2026年3月24日发布2025年年度报告，显示公司营收为416.62亿元，同比增长1.45%；归母净利润33.71亿元，同比增长21.69%；但扣非净利润同比仅增1.12%，反映出主营业务盈利承压。创新药收入达98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务比重提升至33.16%，成为核心增长引擎；境外收入129.77亿元，同比增长14.87%，占比增至31.15%。全年研发投入59.13亿元，其中创新药相关投入43.03亿元，7个创新药共16项适应症在境内外获批，5款新药纳入国家医保目录。新董事长陈玉卿上任后强调创新与国际化双战略，但境外业务毛利率（45.77%）低于国内（52.02%），因境外收入仍以仿制药为主。

股票近期走势
截至2026年3月27日，复星医药A股（600196.SH）收盘价26.13元，当日涨3.32%，近5日累计上涨5.11%；港股（02196.HK）收盘价19.81港元，当日涨5.43%，近5日累计上涨6.33%。财报发布后（3月24日-27日），A股成交量显著放大，区间振幅达10.34%，技术面显示股价突破20日均线，布林带上轨压力位26.63元。同期医药板块整体走强，化学制药板块涨5.72%，公司表现优于大盘。

近期事件
2026年3月24日，复星医药交出人事换防后首份年报，新董事长陈玉卿强调创新药与国际化双引擎战略，公司年内处置非核心资产回笼资金30亿元，并推动CAR-T产品奕凯达纳入商保目录。3月26日，媒体报道指出公司4款产品年销售超10亿元，百万抗癌针增速超30%，但营收增速放缓至1.45%，应收账款增长17.77%至93.65亿元。

机构观点
群益证券（香港）于2026年3月24日发布研报，给予复星医药“买入”评级，H股目标价26.5港元。最新机构预测显示，A股综合目标价46.00元，较当前价有76.04%上涨空间；2026年预测净利润增速18.69%，营收增速4.88%。机构普遍认为创新药管线兑现和国际化进展是长期价值关键，但短期需关注扣非净利润增长乏力风险。

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