经济观察网 永达汽车（03669.HK）于2026年3月31日发布的2025年全年业绩报告，在行业整体承压的背景下，展现出以下几个结构性亮点：

业绩经营情况
2025年，公司独立新能源品牌销量达25,900台，同比大幅增长40.1%，远高于行业平均水平；新能源售后收入达5.12亿元，同比增长65.1%。截至年末，独立新能源品牌售后保有客户量达91,069名，较2024年末增长58.7%。新能源业务已逐步成为抵消传统豪车毛利下滑的重要力量。

财务状况
尽管计提大额资产减值，公司运营效率指标保持健康。存货余额降至36.12亿元，同比下降13.0%；存货周转天数为24.9天，维持良性水平。经营活动所得现金净额达18.86亿元，同比增长超22.5%。净负债比率降至8.5%，较2024年末下降1.7个百分点，显示财务结构优化。

业务进展情况
公司主动关闭23家传统品牌门店（豪华17家、中高端6家），同时新开19家新能源品牌门店。截至2025年末，运营网点共209家，其中豪华品牌占比61.2%，独立新能源品牌占比提升至22.0%。这一调整旨在提升单店效率和品牌集中度。

经营状况
售后服务收入为94.69亿元，其中维修保养业务收入92.00亿元，毛利率保持在40.0%的高水平。售后业务作为公司抵御市场波动的基石，其稳定的高毛利有效对冲了新车销售毛利的下滑压力。

机构观点
根据中金公司研报分析，公司业绩仍面临传统豪车（如宝马、保时捷）销量下滑、金融佣金收入下降等挑战。此外，2025年公司归母净利润为-50.72亿元，主要受一次性资产减值影响，剔除后经调整归母净亏损为3.04亿元。

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