经济观察网 腾讯音乐宣布派发约25.76亿元年度现金股息，并调整业绩披露指标，非订阅业务成为增长引擎，机构评级出现分化。

业绩经营情况
腾讯音乐宣布派发2025财年年度现金股息，总额约3.68亿美元（约合人民币25.76亿元）。普通股持有人的预计支付日期为2026年4月20日前后，ADS持有人的预计支付日期为2026年4月23日前后。这一举措反映了公司对现金流和股东回报的重视。

战略推进
公司从2026年第一季度起停止按季度披露月活跃用户数（MAU）和付费用户数等运营指标，改为仅年度披露年末音乐服务付费用户总数。这标志着业务模式从用户规模导向转向收入和利润核心，市场需关注其透明度调整对估值的影响。

业务进展情况
以线下演出、广告和艺人周边构成的非订阅业务在2025年同比增长39.2%，成为增长最强引擎。中金公司预计，2026年非订阅业务增速可能高于订阅业务，例如第一季度非订阅收入或同比增长26%。公司计划加大线下演出IP（如TMEA、TIMA）的投资，以深化内容生态。

机构观点
摩根大通在2026年3月将腾讯音乐评级从“增持”下调至“中性”，理由是其投资逻辑从“清晰的订阅复利”转向“模糊的多元引擎”，市场需时间重新锚定估值。而中金公司维持“跑赢行业”评级，但因竞争担忧下调目标价，强调AI和IP生态的长期潜力。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。