经济观察网 昭衍新药2025年财报显示，公司营业总收入16.58亿元，同比下降17.87%，而归母净利润达2.98亿元，同比增长302.08%。但利润增长主要依赖生物资产公允价值变动收益4.76亿元，核心业务药物非临床研究服务收入下降17.75%，毛利率骤降至21.01%，创上市新低。公司资金配置引发质疑，金融资产总额24.39亿元远超营收，主业造血能力承压。不过，新签订单呈现改善迹象，2025年全年新签26亿元，同比增长41.3%，其中第四季度单季新签9.6亿元，同比增118.2%。

机构观点
机构对订单改善持乐观态度，华西证券于4月2日将评级上调为“买入”，预计2026年毛利率有望回升。华泰证券指出第四季度新签订单提速，维持“买入”评级。根据机构整合数据，当前综合目标价44.32元，较最新价上涨空间21.09%。

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