经济观察网 星源材质2025年年度报告显示，公司面临显著业绩压力。2025年实现营业收入41.25亿元，同比增长16.50%，但归母净利润仅为3636.78万元，同比暴跌90.00%。利润下滑主要源于行业价格战导致毛利率压缩（2025年第三季度毛利率约18%，较2022年45%的高点大幅下降）、海外扩张阵痛（2025年前三季度资本开支29亿元，自由现金流持续为负）以及存货压力上升（截至2025年三季度末存货达7亿元，同比增长37%）。尽管短期承压，公司技术布局全面（干法隔膜全球出货量第一，湿法隔膜全球第二）且研发投入保持稳定（2025年第三季度研发费用率6.8%），行业供需格局有望改善（GGII预计2026年需求增速高于供给）。

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