经济观察网 根据公开信息及市场数据，百望股份（06657.HK）在2025年实现扭亏为盈后股价依然下跌，主要反映了市场对其盈利质量、增长可持续性以及商业模式韧性的担忧。 百望股份2025年营收7.29亿元经调整净利润307.8万元，虽实现扭亏但盈利规模偏小，内生增长持续性待验证，AI业务增长仍存不确定性，股价持续承压。

业绩经营情况：
百望股份2025年财报显示，公司营收为7.29亿元，同比增长10.5%；经调整净利润为307.8万元，相比2024年经调整净亏损1.16亿元实现扭亏。然而，这一盈利规模相对较小，且公司净亏损仍为998万元，经营亏损为3385.7万元。有分析指出，经营亏损的收窄虽体现了运营效率改善，但经调整净利润的绝对值偏低，其作为业绩拐点信号的参考价值有限。2025年公司的扭亏在很大程度上得益于大幅削减开支。其研发开支同比下降24.9%至1.35亿元，分销及销售开支同比下降40.7%至9503.6万元。三费费用率从2024年的65.5%显著降至45.1%。市场担忧，当费用压缩的空间耗尽后，公司能否依靠业务自身的内生增长实现持续盈利存在不确定性。

业务进展情况：
2025年，公司AI业务收入从零增长至2.11亿元，占总营收的29%，成为第一大收入来源。尽管转型故事引人关注，但市场对其商业模式的长期韧性存疑。分析认为，百望股份的财税数字化业务面临行业竞争加剧和政策依赖度高的挑战，AI业务能否形成差异化壁垒并提升整体利润率仍需观察。公司也未详细披露AI业务的具体客户规模，加剧了市场的谨慎情绪。

股票近期走势：
业绩扭亏并未能提振股价。自2024年7月以36港元发行上市后，股价长期低于发行价。根据行情数据，在2025年财报发布后（2026年3月24日至4月23日），公司股价区间下跌16.14%，最低触及12.51港元。这表明市场更关注其盈利的稳定性和可持续性，而非单一次的扭亏。

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