经济观察网 曙光数创2026年Q1营收大幅增长，液冷业务加速落地，同时推进海外市场布局，机构普遍关注其后续增长弹性与相关风险。

业务进展情况：
    收入确认加速：公司2026年第一季度实现营收1.03亿元，同比增长782.53%，主要受益于冷板液冷收入大幅增长，被市场视为液冷产业趋势进入报表验证阶段的信号。合同负债达1.08亿元，较期初增长68.39%，存货增长24.25%至4.60亿元，显示在手订单饱满，为后续收入确认奠定基础。
    海外市场拓展：公司已在新加坡设立数创国际，并针对东南亚市场发布海外液冷产品，通过CE、UL等认证。市场关注其下半年在东南亚、中东及北美市场的放量进展，这被视为影响公司增长弹性的关键变量。

近期公司状况：
    盈利压力：尽管营收大幅增长，但2026年第一季度归母净利润为-4759.53万元，亏损同比扩大51.71%。期间费用随业务扩张快速增长，其中财务费用因备货贷款增加同比激增710.15%。毛利率虽同比改善至3.52%，但仍处于较低水平。
    实际控制人变更：公司于2026年4月公告，因控股股东的母公司(qqstock://stockDetail?stockcode=sh603019)变更为无实际控制人，导致公司实际控制人同步变更为“无实际控制人”。公告称此事不涉及公司经营团队变化及业务独立性，但控制权结构的变化是投资者需关注的事项。

机构观点：
机构普遍关注公司作为液冷赛道龙头的收入兑现弹性。有观点认为，曙光数创是液冷收入弹性最先体现的标的，Q1业绩已验证趋势，下半年海外进展是关键。另有分析指出，公司凭借在互联网行业冷板液冷技术的先发优势，市场份额处于行业领先，2026年业绩有望集中释放。同时，也有机构提示需关注海外市场拓展、客户集中度及费用控制等风险。

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