经济观察网 千味央厨2025年受成本、费用及营收瓶颈等多重因素影响出现增收不增利，盈利空间受挤压。

成本高企，侵蚀利润：
公司主营B端速冻食品，对原材料价格敏感。2025年，面粉、油脂等核心原材料价格波动上行，推高了营业成本。由于B端客户议价能力强，公司难以通过提价转移成本压力，导致毛利率承压。2025年全年毛利率为22.71%，同比有所下滑。

费用率上升，进一步压缩利润：
在营收增长近乎停滞（同比仅增1.64%）的情况下，期间费用却有所增加。2025年销售费用率为5.98%，同比上升0.58个百分点，主要与线上投流推广费用增加有关。费用高企在收入微增的背景下，对利润形成了更明显的侵蚀。

营收增长陷入瓶颈：
2025年1.64%的营收增速近乎停滞，远低于行业过往水平。这暴露了公司在激烈市场竞争中的增长瓶颈。一方面，传统主食类和小食类产品收入承压；另一方面，行业竞争白热化，公司面临头部企业及区域小厂商的双重压力。

盈利结构单一，抗风险能力弱：
公司业务过度依赖B端餐饮渠道，C端布局薄弱。当B端餐饮需求波动、连锁餐饮扩张放缓时，公司的盈利便会直接受到冲击，缺乏其他增长引擎来平滑业绩波动。

机构观点：
光大证券在2026年4月27日的研报中指出，公司2025年净利润下滑受毛利率承压及销售费用率抬升影响。综合来看，千味央厨“增收不增利”是原材料成本压力、市场竞争加剧、费用管控挑战及业务模式单一等多重因素共同作用的结果。

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