经济观察网 万国数据发布2026年一季度财报后股价大幅下挫，一次性收益推高净利但核心业务增速平缓引发市场担忧。

股票近期走势：
万国数据-SW（09698.HK）于2026年5月20日盘后发布一季度财报，次日（5月21日）股价大幅下挫，盘中一度跌超17%，最低触及32.72港元，创下60日新低。根据内部数据库，该日收盘价为34.32港元，单日跌幅达13.25%。

业绩经营情况：
财报显示，公司一季度净利润同比暴涨247.1%至26.52亿元，净利润率高达78.8%。然而，这一“炸裂”表现主要源于出售其海外业务平台DayOne部分股权，确认了高达21.36亿元的权益法投资收益。剔除该一次性项目后，公司核心净收入为29.38亿元，同比增长仅7.9%；经调整EBITDA为14.30亿元，同比增长8.0%。市场认为，这反映了公司主营业务已进入个位数增长的平稳期，而非爆发拐点。

行业政策与环境：
尽管AI需求旺盛，公司一季度新增订单约200MW创历史新高，并宣布未来三年计划投入300-500亿元加码国内AI基础设施。但IDC行业是重资产、高资本开支模式，公司2026年资本开支指引仍高达90亿元。市场担忧高昂的折旧、电费等成本将持续侵蚀毛利，且AI需求能否转化为更高的定价权和毛利率，在财报中尚未得到体现。

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